保诚信守明天：年报很强，但收益别只看6.5%

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险9年。

今天聊保诚。也聊它的保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，保诚2025年报的数据已经很完整了。朋友问我最多的，不是“保诚强不强”。而是另一个问题。

年报这么漂亮，放到具体产品上，到底该怎么看？

我会把它拆成三层。业绩。资产。产品。

数据不会骗人。但数据也要放对位置。

保诚2025年报很亮眼，香港市场是最大看点

2025年的金融市场，不算轻松。

利率预期反复。资产波动也大。全球保险公司都在看资本、利润、现金流。

在这个背景下，保诚这份年报确实很能打。

集团总投资资产突破1879亿美元。采用传统内含价值口径计算，新业务利润达到约28亿美元。

更关键的是香港市场。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

这个数字什么概念？

香港市场不是小打小闹。它已经是保诚亚洲版图里最核心的一块。

再放到行业背景里看。2025年全港新单总保费达到3309亿港元。同比增长50.6%。个人新单保费3306亿港元。保单数119万张。

整个香港保险市场都在放量。

在这种市场里还能跑在前面，含金量就更高。

我对保诚这份年报的第一判断很明确。

保诚2025年不是靠单一产品撑起来的。它是集团、香港市场、渠道和投资端一起在发力。

这点很重要。

看一家港险公司，不能只看某个产品演示表。产品好不好，背后还要看保司有没有持续兑现的能力。

严格口径下还能双位数增长，这才是年报的硬处

保诚从2025年初开始，启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这不是一个小变化。

简单讲，它对利润的确认更审慎。折现率也更高。现金流的不确定性，被更认真地算进去了。

我看年报，最怕什么？

最怕口径宽松，数字漂亮。

保诚这次反过来。口径更严。数字还在涨。

四个核心指标都超过了原先**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

还有一个指标也要看。年化新业务保费APE。

按实际汇率基准计算，APE较去年增长7%，达到66.61亿美元。

这个增速不像某些短期爆发那么刺激。但它更健康。利润在涨。保费也在涨。不是靠牺牲利润率换规模。

股东回报也不弱。

2024年至2027年，保诚计划为股东带来超过70亿美元回报。2025年已经完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年还会启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

评级也有变化。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

这个动作我会看得比较重。

保险公司不是互联网公司。不是讲故事就行。评级、资本、自由盈余，这些才是底盘。

如果你买的是长期储蓄险，我会优先看这种底盘。

短期收益演示可以看。不能当唯一依据。

香港市场55%利润率，保诚这块确实跑得很前

再看香港市场。

保诚香港2025年新业务利润12.21亿美元，同比增长12%。年化新业务保费22.21亿美元，同比提升7.66%。

更关键的是利润率。

香港新业务利润率达到55%。为全集团最高。

我见过很多人看港险，只看“哪家演示收益高”。

这个思路太窄。

香港市场能不能持续跑出来，要看三个东西。

渠道能不能卖。产品能不能留住客户。健康和保障业务能不能形成稳定盘。

保诚这三块都不差。

代理渠道方面，每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道也很强。2025年新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这不是单纯人多。是高产能代理人的数量够多。

健康保障也值得单独说。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这说明什么？

它不是只靠储蓄险冲规模。健康保障也在贡献利润。

我对这一点评价很高。

只会卖储蓄险的公司，长期韧性会弱一些。保障业务也能起来，客户关系会更深。

当然，也别把这些数据直接等同于某一张保单的未来收益。

公司强，不代表每个产品都适合你。

这里要分清楚。

保司实力，是产品兑现的土壤。不是收益保证书。

1879亿美元资产怎么投，债券是保诚的压舱石

保险公司最终拼什么？

拼资产负债管理。

你交进去的钱，不是躺在账上。保司要拿去投资。长期现金价值、分红能力、偿付稳定性，都绕不开资产端。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。占总资产近一半。

这就是压舱石。

我不喜欢那种投资端过度激进的寿险公司。短期看着刺激。长期可能很难受。

保诚的债券结构比较稳。

股东债券投资中，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

地域上也不是单押一个市场。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡15%。越南2%。其他分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这个配置，我的评价是偏审慎。

它不追求一把梭押中某个利率周期。它做的是分散。是降低单一市场波动。

对储蓄分红险来说，这种风格更合适。

再看瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领航地位。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资。

这对保诚是加分项。

但我也要提醒一句。

资产管理能力强，不等于分红一定按最高演示走。

分红险里，非保证部分永远要留余地。你可以期待。不能当作确定现金流。

这句话很朴素。但很重要。

信守明天的数据漂亮，但我不会只看6.5%

回到今天的产品锚点。保诚「信守明天」多元货币储蓄计划。

这是保诚2025年推出的一款储蓄型产品。

它采用归原红利+终期红利的双重红利结构。

保单收益由几块组成。保证现金价值。非保证归原红利。非保证终期红利。

演示数据确实好看。

产品升级后，最快第28年可达到6.5%回报率。第25年IRR 6.35%。长线回报可达本金481倍。

10年总现金价值63,920，总回报IRR 3.11%。

25年总现金价值206,735，IRR 6.35%。

30年总现金价值292,642，IRR 6.50%。

我的判断很直接。

这款适合长期资金。不适合短期周转的钱。

25年、30年的IRR很亮眼。但你真要拿到这个区间，资金就要有耐心。

如果你计划3年、5年可能用钱，我不会建议你把主力资金放这里。

它还有两个类信托功能。自主入息。自主传承。

自主入息更像提前设置现金流。可以定时、定额、定向提领保单现金价值。

自主传承更有意思。它采用人生事件触发机制。可针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。并支持10-40年长远规划。

这个功能我认可。

尤其适合已经有明确传承安排的人。比如给孩子做教育、成家、置业、疾病保障的分段安排。

不过条件也要看清。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这就不是所有家庭都能直接套用。

如果你家里受益人结构复杂，别只看功能名字。要先看能不能落地。

写在最后：保诚强，但买信守明天要看资金周期

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

2025年客户留存率达到88%。现有客户年化保费同比提升8%。

我对保诚这份年报的评价很明确。

这是老牌港险公司里，非常扎实的一份成绩单。

财务指标强。香港市场强。资产配置稳。产品也有创新。

但落到信守明天，我不会简单说“年报强就一定买”。

我的建议是三句话。

长期传承资金，可以重点看。

短期要用的钱，不合适。

只盯着6.5%演示收益的人，要冷静一点。

真正的行业韧性，来自财务根基、投资能力和产品创新。保诚这三块都拿得出手。

但对个人家庭来说，最重要的不是买到“看起来最强”的产品。

而是买到和你资金周期匹配的产品。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚「信守明天」，别只让顾问给你看演示表。把回本期、非保证比例、传承设置和缴费方式一起算清楚，再决定更稳。