保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR表背后该怎么看

你好，我是大贺。

最近很多朋友问我保诚这次更新的数据。尤其是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。到底是不是“回来了”。

我看完之后，感受很直接。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。但也是最敢把长期数据拿出来的一家。

这件事，对高净值家庭很重要。

很多家庭最难的，不是赚到钱。是有一笔钱，明明十几年、二十几年都不会用，却不知道该放哪里。

养老的钱。孩子未来的钱。家族传承的钱。

这些钱不是用来搏短线的。也不是拿来追热点的。你要的是终点的结果。不是途中的快照。

买保险不是买一个产品。是买一家公司的百年承诺。

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

我手上有个客户。企业主。现金流很好。

他最焦虑的，不是今年收益多一点还是少一点。他问的是另一个问题。

“这笔钱我给孩子留着。二十年后还能不能稳稳在那里？”

这个问题很真实。

到了高净值阶段，钱的功能会变。不是每一笔钱都要追求高流动性。也不是每一笔钱都要天天盯净值。

有些钱，本来就是压舱石。

压舱石最怕什么？

不是某一年波动。是二十年后发现，船没压住。承诺没兑现。复利没跑出来。

这也是我看保诚这次数据的角度。

我不太关心它短期是不是被市场重新追捧。也不关心一两句“保诚翻身了”的情绪。

我更关心的是，它敢不敢把长周期成绩摊开。

长期视角下，真正关键的问题只有一个。

跨过二十年、三十年之后。客户最终拿到的总回报是多少。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

穿越周期这四个字，说起来容易做起来难。

真正的压舱石，是熬过几轮危机还在的。

分红实现率有用，但不够用

讲保诚，绕不开当年的争议。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上产品本身回本周期偏长。五年缴费，往往要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起。客户体验确实不好。

这点我不替它洗。

从结果看，这批保单不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差别不大。

当年那一轮舆论，可以理解。

不过后来很多讨论，慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。叫分红实现率。

它的公式很简单。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率的公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

这个指标有没有用？

有用。

它能告诉你，当年分红和演示之间有没有偏差。

但它有一个明显问题。

它只是某一个时间切片。

它告诉你的，是某一年、某一批保单、当年的表现。

你没退保。保单还在跑。后面会变高，还是变低。它回答不了。

保险不是一年两年的东西。

尤其是分红储蓄险。它经常是一笔二三十年，甚至终身的钱。

用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。这个眼光太短。

我不建议高净值家庭只看分红实现率下决定。

这个指标可以看。但不能当唯一答案。

你要的是终点的结果。不是途中的快照。

保诚这张20年IRR表，参考价值更高

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这次真正引起业内关注的，不是它又发了一个宣传海报。

而是它直接公布了20年实际平均总内部回报率。

截至我写这篇文章的2026年5月10日，市场里能这样直接亮出20年实际平均总IRR的保司，保诚是唯一一家。

这个动作不轻。

因为IRR和分红实现率不是一回事。

内部回报率会把几件事一起算进去。

你投入的保费。期间分红。最终现金价值。

最后折算成一个年化复利收益率。

这个数字更接近客户真实感受。

当一张保单已经运行超过20年，这个数字就不再是演示。它是已经发生过的结果。

保诚这次披露的数据里，几组数字很醒目。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表中最低的，是**「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%**。

你会发现，它不是每个产品都漂亮。

有高的。也有低的。

这反而让我觉得更真实。

如果一张表里全是完美数字，我会更警惕。

保诚公开近30年的长期分红数据。多数香港保司公开的分红实现率数据，大多只有10到12年左右。

这中间差别很大。

10年可以讲阶段表现。20年才开始接近穿越周期。

30年更接近一家公司投资能力和分红机制的长期验收。

敢公开，就是因为底气足。

当然，底气不是说未来一定复制过去。

分红产品依然有非保证部分。未来市场也不可能按历史重来。

但我会把这张表当作重要参考。

原因很简单。

它不是PPT演示。它是老保单跑出来的账本。

过去一年多，全球利率环境变化很快。

2025年10月，美联储年内第二次降息。利率区间降到3.75%-4.00%。

市场当时预期，2026年还可能有2到3次降息。

降息周期里，长期复利资产的价值会更容易被看见。

但我也提醒一句。

不要因为“降息”两个字就冲动买。

利率只是背景。真正要看的，还是产品本身穿越不同周期后的能力。

雋富和汇J保，能看出长期复利的样子

再看两个更具体的案例。

一个是雋富EGC。一个是汇J保。

雋富EGC这个案例，是美元5年缴，2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

在保诚公布的数据里，PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率达到105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率达到106%。

拉到PY30，总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%。对应IRR是7.2%。

这个案例我会怎么评价？

短期看，它不是那种前几年现金价值特别厚的产品。

预期第8年回本。短期资金别碰。

但二三十年远期目标，它的逻辑是成立的。

前几年现金价值薄一点。换长期复利空间。

这个取舍要讲清楚。不能只讲后面的IRR。

再看汇J保。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达8.6%。24年总回报率达724%。

这个数字很有冲击力。

但我更看重它背后的时间线。

24年前投进去的钱，经历过2001年“911”事件。经历过2008年全球金融海啸。经历过2010年欧债危机。也经历过2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

如果把时间再往前看，20年以上资金还经历过1997亚洲金融风暴。

这些都不是温和年份。

真正的压舱石，不是顺风顺水时涨得好看。

是风浪过去之后，账本还能站住。

保诚还有两组老产品数据。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达6%。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上的情况。

这些数字放在一起，说明一件事。

长期稳，才是真的稳。

时间本身就是最严格的试金石。

压舱石的底座，不只是一张收益表

收益表很重要。但高净值家庭看保司，不能只看收益表。

还要看底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。属于具系统重要性的保险人。

香港有160多家保险公司。

能拿到这个身份，不是普通标签。

安全从来不是一句口号。

它写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

它还和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这就是我常说的“投资朋友圈”。

分红险背后，不是保司把钱放在那里不动。

它考验的是长期资产配置能力。也考验风险管理。还考验公司在不同市场环境下的调仓能力。

放眼香港160多家保险公司，这种长期数据透明度，加上资质和投资网络，确实是少数派。

我不会说它适合所有人。

但如果你要找二十年以上远期资金的承接方，保诚必须进入候选名单。

这是我的明确判断。

看懂资产、货币和地区配置，才知道钱去了哪里

很多人买分红险，只看演示表。

我觉得不够。

你至少要知道钱大致被放到了哪里。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金有三类信息值得看。

第一类，是资产配置。

美元基金里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金三类核心占比为39%、34%、27%。

这个结构说明什么？

它不是纯债型思路。

里面有更高比例的权益类和另类资产配置。

这会带来一个结果。

某些阶段会有明显波动。

但长期复利的空间，也来自这里。

我不建议特别怕波动的人，把这类产品当成“刚兑存款”。

它不是。

第二类，是货币组合。

美元基金里，美元占75%，其他货币12%，欧元7%，日元4%，港元1%，人民币1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币14%，美元13%，欧元8%，人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

第三类，是地区组合。

美元基金里，美国占66%，亚太不含日本占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金里，亚太不含日本占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金里，亚太不含日本占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这些配置不是用来保证每年都好看的。

它的目标，是分散。是长期。是跨市场拿收益。

2025年10月以来，中东地缘冲突升级。全球资本市场波动明显加大。黄金价格也一度突破4000美元/盎司。

这类环境里，高净值家庭会更重视避险和分散。

但我还是那句话。

分散不是不波动。

分散是让你别把一笔长期钱，压在单一市场、单一货币、单一资产上。

写在最后：20年以上的钱，可以认真看保诚

保诚这次20年IRR数据，我的态度比较明确。

20年以上远期资金，可以认真看。

特别是养老储备、子女教育、跨代传承这类钱。

它们不追求三五年周转。也不适合天天看净值情绪化操作。

保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

但我也会把边界说清楚。

20年内要用的钱，不适合。

对波动特别敏感的人，也不适合。

短期要回本。短期要灵活。短期要确定现金流。那就优先看更侧重稳定性和流动性的配置方式。

这种取舍没有对错。

它对应的是资金属性。

买港险最怕的，不是产品不好。是拿错钱去买。

没有“最好”的产品。只有放在合适位置的产品。

保诚这次敢亮20年账本。确实给了市场一个很强的信号。

但真正该问的不是它有没有翻身。

而是你的这笔钱，能不能陪它跑二十年。

大贺说点心里话

如果你已经在看保诚，别只拿演示收益做决定。把资金年限、回本要求、家庭目标先理清楚，再谈怎么买更省、更合适。