永明万年青和安盛盛利2：一个进取，一个稳到慢

你好，我是大贺。北大硕士，做港险配置这件事，已经第9年了。

今天聊两家公司。永明和安盛。

产品也落到具体名字上。永明「万年青·星河尊享/传承II」，以及安盛「盛利2」。

这两家都是大公司。评级都很硬。客户纠结也正常。

但我想提醒你。别只看演示收益。也别只看品牌名气。

这两家公司最近的战略动作，方向完全不一样。一个做减法。一个做加法。

这会影响什么？

会影响未来分红。影响保证回本。影响长期提钱体验。

你家的钱要办什么事，决定了选哪家。这话听着土，但真的是这个理。

两张图，其实已经把安盛和永明讲明白了

安盛这边，最明显的动作，是把AXA IM卖给了法国巴黎银行。

AXA IM不是小公司。原素材里说，是规模六七千亿美元级别的资管公司。

永明这边，方向反过来。它不是弱化资管。它是把自己从保险公司，继续往资产管理平台推。

一个卖。一个整合。

这不是口号。是真金白银的战略选择。

我会把它翻译成家庭语言。

安盛像一个老派管家。把风险降下来。把动作变少。稳字优先。

永明像一支投资团队。它想把保险、财富、资管放在一起跑。想在不确定里找机会。

两条路都能走。

但适合的家庭不一样。

如果你家这笔钱最怕波动。最怕折腾。安盛这种做法，你会更舒服。

如果你家这笔钱能长期放。也愿意接受更积极的资管逻辑。永明更值得认真看。

安盛套现51亿欧元，背后不是简单的“不要资管了”

先看安盛这笔交易。

安盛把AXA IM卖给法国巴黎银行。对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。交易预计在2025年年中完成。

BNP Paribas Cardif还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。原文里还提到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。

这组数字很大。普通客户一看，容易慌。

“安盛把资管卖了。那我买安盛保单，还靠谁投资？”

这个问题可以问。但别问偏。

安盛不是小公司突然缺钱。它是在欧洲监管环境下，做了一次资产负债和资本效率的选择。

同时做保险和资管，看起来很大。可在新监管规则下，资本占用不低。规模很漂亮。赚钱效率未必漂亮。

安盛的选择很明确。

它要收缩复杂度。降低风险。把核心放回保险本业。

我对安盛的判断很直接。

它不是投资能力突然没了。它是在主动变保守。

这对保守家庭是好事。少一点激进动作。少一点故事。少一点管理层想象空间。

但它也有代价。

从自有资管切到第三方委托，行业里常见的摩擦成本约0.3%。长期看，不是小数。

港险是几十年的合同。0.3%这种数，短期看没感觉。拉到30年、50年，就会咬现金价值。

我不会把这件事说成安盛的硬伤。

但我会把它写进决策表里。

安盛是保险柜，永明是投资平台

再看两家的资管布局。

安盛香港有220亿欧元的投资盘子。

配置也很清楚。公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

这个结构很安盛。

固定收益占大头。权益有配置。另类也有。但整体感觉是稳。

永明这边的动作更重。

它把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司整合为永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。

CRESCENT有30多年投管经验。

BGO在1911年成立。

InfraRed Capital Partners投管经验超过25年。

AAM是美国最大投资解决方案平台之一。

这里就看出差别了。

安盛是在减复杂度。永明是在增强复杂度。

安盛想要稳。永明想要协同。

没有最好的产品，只有最适合你家的产品。

如果你把港险当成“家庭底仓”。不想太多变化。安盛的思路顺手。

如果你买港险，是为了给孩子、养老、传承做长期资金池。并且你接受公司靠资管能力拉开差距。永明更对味。

我个人会更偏永明。

原因不是它名字新鲜。是它把资管当核心能力在建设。

港险分红险，长期看就是拼这件事。

真正拉开差距的，是组织有没有合力

很多人看保险公司，只看产品页。

其实我看得更多的是组织。

谁在投？谁来管风险？谁做久期？谁负责信用研究？谁把保险负债和投资资产匹配起来？

永明这次整合，我觉得价值在这里。

它不是简单把几个logo放到一张图上。它想把资产管理、保险、财富业务拧成一股绳。

这在当下很重要。

2026年5月10日这个时间点，全球利率、汇率、地缘冲突，都不轻松。国内也已经进入延迟退休启动后的新阶段。

未来15年，男性退休年龄逐步延至63岁。女性逐步延至55到58岁。养老金替代率只有43%。

这对中产家庭很现实。

养老钱不能只靠短期理财。也不能只靠一笔现金躺着。

它要长期增值。还要稳。还要能穿越周期。

安盛的路，是拆掉一部分复杂业务。把风险降下来。

永明的路，是把复杂业务整合起来。让它服务保险。

我更喜欢后者用在长期分红保单上。

但有前提。

你的钱要足够长期。不能三五年就想拿回来。不能一有波动就睡不着。

别人恐惧我贪婪，那得先搞清楚自己是谁。

你家现金流紧。孩子学费近几年就要用。别装进太长的港险里。

回本差距很直观：盛利2偏慢，万年青明显更快

讲到产品，就不能只讲战略。

要看白纸黑字。

港险里，80%-90%的收益来自分红。也就是保费再投资。

背后管资产的人越强。客户能分到的蛋糕，理论上越大。

回本期就是一个很好的观察口。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。

安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青能做到13年，甚至10年保证回本。

具体到这次对比。

万年青星河传承，保证回本期是第10年。

万年青星河尊享，保证回本期是第13年。

这里我的立场很明确。

看保证回本，永明赢得很明显。

尤其是家庭客户。

你买的是几十年的保单。可心理上，谁都希望底层现金价值早点站起来。

保证回本越早，安全垫越早形成。后面做提取、传承、保单调整，心里更有底。

安盛盛利2不是不能选。

但你要接受它的慢。

第25年保证回本，适合那种极度长期的钱。也适合对安盛品牌稳定感特别认同的人。

如果你既想长期放，又希望保证现金价值更早托住本金。永明更合适。

选港险就像选跑鞋，短跑长跑款式不一样。

你拿一笔可能10年内会动的钱去选25年保证回本的产品，我不建议。

保证IRR和分红账户，才是长期合同里的硬指标

再往深一点看。

为什么永明能把保证回本做得更快？

这里要讲香港保险的底层逻辑。

在香港RBC监管体系下，保险公司承诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。

这不是演示。不是口头说法。是合同里的保证。

保司为了给保证回报兜底，通常会拿约40%保费去买AAA高评级债券。

如果债券票面利息是5%。大约20年滚存到100%本金。

如果票面利息从5%提升到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是资管能力的差别。

不是哪个销售嘴上说得好。是保司能不能拿到更好的资产。能不能控制风险。能不能把久期匹配做好。

到了长期保证IRR，对比也很明显。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II保证IRR达1.00%。

盛利II·至尊只有0.23%。

这个差距不花哨。也不性感。

但它很重要。

保证IRR看起来低。很多人不爱看。只盯着演示6.5%。

我反而会先看保证。

因为分红是非保证。保证是底线。

底线越厚，保单越抗打。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

永明分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起稳定在6.25%。

这里也要说清楚。

历史不代表未来。分红也不是保证。

但长期账户的稳定性，值得看。

资本市场每个数字背后，都是精算假设。不是凭空捏出来。

永明产品设计的秘密，其实不复杂。

保费再投资赚得更稳。更有效率。保单就能留出更厚的安全垫。

这种好处，会体现在回本、保证IRR、长期现金价值、提取体验上。

我不喜欢只拿演示收益讲产品。

很多产品都能演示到好看的数。客户一看，觉得每家公司差不多。最后挑名气大的。

这很危险。

买香港保险，本质是买公司。买它的投资能力。买它几十年持续做对资产配置的能力。

最后怎么选：安盛求稳，永明求进

最后看评级。

安盛的信用评级是：标准普尔AA，惠誉AA，穆迪Aa2。

永明的信用评级是：S&P AA，A.M.Best A+，穆迪Aa3，DBRS晨星AA。

两家公司都不是小角色。

安盛胜在稳。它做减法。卖掉资管。降低复杂度。更像欧洲旧贵族的打法。

我会把安盛推荐给这类家庭：

• 钱非常长期。
• 风险偏好很低。
• 更看重品牌稳态。
• 可以接受保证回本慢。
• 不追求产品结构特别进取。

永明胜在进。它做加法。整合资管平台。把保险和投资能力绑得更紧。

我会把永明推荐给这类家庭：

• 想做养老和传承。
• 资金可以长期不动。
• 看重保证回本速度。
• 看重长期保证IRR底线。
• 接受更积极的资管逻辑。

如果只在这两条路里选，我会更偏永明。

尤其是永明万年青星河尊享II/传承II。

第10年、第13年保证回本。60年后保证IRR到1.00%。再叠加它的分红账户历史表现。

这套组合，对长期家庭资金更友好。

但我不会说安盛盛利2不好。

它适合另一种家庭。更保守。更慢。更像保险柜。

你要是买它，就别天天拿它和永明比回本速度。

它本来就不是这个风格。

真正的问题不是谁更出名。

是你家的钱，想过哪种生活。

想稳稳锁住。选安盛更顺。

想让长期资金有更强的增长引擎。永明更值得放进备选第一梯队。

大贺说点心里话

港险不是看一张演示表就能定的东西。尤其是这种几十年的长期合同，买之前把公司、产品、缴费期、提取节奏一起算清楚，会少走很多弯路。