中银人寿「薪火传承」：23.9%自付背后，融资账要这样算

你好，我是大贺。

今天聊中银人寿「薪火传承」。

这款产品最近被问得很多。尤其是它对接中国银行的保费融资。还有保单抵押方案。

最吸引人的一句话是：

100万美元总保费，自己只需要掏23.9万美元。

这个数字很抓人。

但我建议你别只盯着“少掏钱”。这类产品真正要看的，是三件事。

折扣怎么算。贷款怎么来。利率能不能压住。

这三件事算明白了。你才知道它是真的有价值。还是只是看起来很会包装。

100万美元保单，为什么自己只掏23.9万美元？

这类融资保单，在香港高净值客户里一直有市场。

尤其是喜欢算账的人。

说得更直一点。它很受男性客户欢迎。素材里提到，这类业务的核心客群以男性为主，占比接近90%。

这不难理解。

保费融资不是单纯买一张储蓄险。它更像一道金融算术题。

你要看保单收益。也要看银行贷款利率。还要看退出年份。中间任何一个变量变了，最后IRR都会变。

普通不融资的储蓄险。持有5-10年，预期IRR大概是2%-5%。

保费融资之后。持有5-10年，预期IRR可以到8%-12%。

这个差距很大。

但这个差距不是保险公司白送的。它来自杠杆。

这几年香港保险市场确实热。

按香港保监局2025年Q3临时统计，2025年前三季度香港长期保险新造保费按年增长约15%。内地访客新造保费占个人业务比重，也维持在28%以上。

市场一热。能接融资的产品就更稀缺。

之前周大福、安达这类融资额度，一上线很快被抢完。不是大家突然都爱买保险。是有一部分客户，在找“低利率资金 + 保单现金价值”的组合。

中银人寿「薪火传承」真正值得看的点，也在这里。

它不是普通储蓄险测评。

它要按融资工具来拆。

测评归测评，买不买自己定。但这道账，你得会算。

第一层：保费先从100万美元打到86.17万美元

先看第一层。

为什么100万美元总保费，最后不是交100万美元？

这款方案的测算基准是：

100万美元总保费。2年交。一次性趸交861,698美元。

中银薪火传承目前支持2年交。也可以选择趸交。

这里有一个预缴逻辑。

假设第一年交50万美元。第二年也是50万美元。预缴利率是6.0%。

第二年的50万美元折现回来。就是：

50万 ÷ 1.06。

加上第一年的50万。预缴后的总保费是971,698美元。

接着还有折扣。

素材里给到的明细是，首期折扣7.0%。额外折扣15%。合计按首年保费折扣**22%**来算。

50万美元的22%。就是11万美元。

971,698美元减掉11万美元。最后净保费就是861,698美元。

这里我说一句判断。

这一步是它吸引人的地方。也是你最容易被话术绕晕的地方。

你看到的是100万美元保单。实际应交已经被打到86.17万美元。

这不是收益。是缴费结构和折扣。

它会影响后面的杠杆比例。也会影响你的自付金额。

但它本身不代表你已经赚钱。

第二层：首日现金价值贷款，杠杆才真正开始

再往下看。

净保费是861,698美元。保单首日现金价值是777,698美元左右。图片里显示首日价值约777,700美元。

保费融资方案里，中国银行可以贷首日现价的80%。

也就是大约622,160美元。

861,698美元减掉622,160美元。客户自付就是239,538美元。

这就是23.9%的来源。

不是魔法。是折扣之后，再叠加贷款。

很多人会把保费融资和保单抵押混在一起。

其实原理相近。都是用贷款放大杠杆。

但资金动作不一样。

保费融资，是你先付一部分。剩下通过银行贷款补足。

保单抵押，是你先一次性缴纳全额保费。保单生效后，再把保单质押给中国银行。银行按首日现金价值的**85%**放款。

这个85%，比保费融资的80%更高。

只高了5个百分点。听着不多。

但在杠杆里，5个百分点很要命。

后面你会看到，保单抵押的IRR确实会比保费融资更高一点。

还有一个更激进的方案。

集友银行可贷款首日现价的95%。

通过集友银行融资，投资者只需缴纳12.3%的保费。就能撬动100%保费。杠杆最高到8倍。

这个方案很猛。

但我不会把它推荐给所有人。

杠杆越高，爽感越强。变量也越敏感。

如果你对利率、分红、退出年份没有概念。别一上来就追8倍杠杆。

第三层：P-2.3%的利率，决定这笔账能不能成立

融资保单的核心，不是“能不能贷”。

而是“贷得贵不贵”。

中银目前P值是5.0%。中小银行P值普遍是5.25%-5.50%。

这点很关键。

中国银行这套保费融资，贷款利率为P-2.3%起步。

具体分档是：

• 贷款300万-1000万港币，利率2.7%
• 贷款1000万-2000万港币，利率2.60%
• 贷款2000万-4000万港币，利率2.50%

我对这条的判断很明确。

中银这套利率，是它最硬的优势。

最低做到2.5%。放在保费融资里，确实很有竞争力。

横向看，汇丰官网2025年公开的保费融资条款里，贷款利率为美元最优惠利率减1.5%，融资比率80%。

中银这里是P-2.3%起步。高额度还能到2.5%。

这就是差别。

当然，利率低不代表没条件。

你还要看这些条款：

申请人年龄需64岁或以下。

最长贷款年期5年。

首3年提前还款，罚息为贷款额2%。

无借款手续费。

中银贷款记录不上TU征信系统。

这几条都很实用。

尤其是不上传TU，对很多还要做其他香港金融安排的人来说，是加分项。

但我也提醒一句。

最长贷款年期5年，不等于你5年就一定该退。

从后面IRR看。第5年退出并不好看。真正舒服的年份，通常在第7年之后。

短期资金不要碰。

这是我很强的判断。

23.9%自付，最后到底换回来多少现金流？

现在把三层拼起来。

折扣之后。净保费861,698美元。

保费融资贷款622,160美元。

客户自付239,538美元。

贷款利率按2.7%算。每年支付贷款利息16,798美元。

这时我们看结果。

先看不融资。

无融资模式下，一次性缴纳861,698美元。

保证3年回本。

第5年预期IRR是3.3%。

第10年预期现金价值145.2万美元。保证IRR 1.73%。预期IRR 5.36%。

这个无融资收益，不差。

保证3年回本。对香港储蓄险来说，已经算很快。

但它不是本文的重点。

重点是融资后，IRR被放大了多少。

保费融资模式下：

第5年退出，IRR 2.62%。

第6年退出，IRR 4.50%。

第7年退出，现金流562,776美元，IRR 8.60%。

再往后看。

第8年退出，IRR 8.52%。

第9年退出，IRR 9.17%。

第10年退出，IRR 9.12%。

这里我会怎么判断？

保费融资方案，第7年以后才开始像样。

第5年只有2.62%。不值得为它上杠杆。

第7年到第10年，IRR基本进入8%-9%区间。这才是融资的意义。

再看保单抵押。

保单抵押模式下，先一次性缴纳861,697美元。

再贷款首日现价的85%。也就是661,043美元。

净自付200,654美元。

每年支付贷款利息17,848美元。

第5年退出，IRR 2.61%。

第6年退出，IRR 4.76%。

第7年退出，IRR 9.34%。

第8年退出，IRR 9.20%。

第9年退出，IRR 9.87%。

第10年退出，IRR 9.77%。

这个对比很清楚。

保费融资第7年是8.60%。保单抵押第7年是9.34%。

保费融资第10年是9.12%。保单抵押第10年是9.77%。

只因为贷款比例从80%提到85%。收益就被抬了一截。

这就是杠杆。

它不讲情绪。只讲数字。

如果你初期现金流充裕，又不想提供资产证明，我会更偏向保单抵押。

门槛更低。流程更简单。IRR也略胜。

但前提是，你真能先拿出全额保费。

不能为了做抵押，把家庭现金流抽干。

那就本末倒置了。

分红少一点、利率涨一点，还能不能赚？

这类产品最怕两个变量。

分红不达预期。

贷款利率上升。

中银这套压力测试，是按满7年退出来看的。

分红实现率假设在**60%-110%**之间。

融资利率假设在**2.30%-3.50%**之间。

结果是：

分红实现率100%，融资利率2.7%时，IRR是9.34%。

最差情形下，分红实现率60%，融资利率3.50%，IRR仍有4.22%。

最好情形下，分红实现率110%，融资利率2.30%，IRR是10.92%。

这张表我觉得很有参考价值。

但别误读。

它不是说没有风险。

它只是说明，在这组假设里，极端压力下还没被打穿。

我会把它理解为：

安全垫不错。但不是无风险套利。

再看利率。

香港融资常见挂钩Hibor或P。

Hibor过去15年波动很大。最低到**0.1%附近。最高到5.4%**附近。

图里也能看到，1个月Hibor在2021年低位是0.084%，2022年峰值到5.438%，最新数据是3.287%。

P利率相对稳定。过去15年基本维持在**5%-6%**之间。

这也是我更愿意看P利率方案的原因。

Hibor低的时候很好看。涨起来也很凶。

P利率没那么刺激。但稳定性更强。

对融资保单来说，稳定比一时便宜更重要。

再看分红。

薪火传承自2020年推出以来，分红实现率始终保持100%。

中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在**90%-100%**之间。

这个历史表现是加分项。

但我不会把“过去100%”直接等同于“未来一定100%”。

港险分红是非保证的。

这一点必须讲清楚。

我的判断是：

薪火传承的分红历史不错。未来达成90%以上的概率不低。但你不能按100%无脑下决定。

真正稳妥的做法，是用90%、80%分红实现率再算一遍。

你还能接受。再考虑上杠杆。

写在最后：三种方案，我会这样选

最后把选择说清楚。

如果你追求极致杠杆。资产主要在内地。又能接受更高杠杆带来的波动。

可以看集友银行融资。

它最高8倍杠杆。仅需自付**12.3%**保费。还认可内地资产证明。

但我不建议新手一上来就选这个。

杠杆太高。对退出节奏和利率变化更敏感。

如果你在香港有资产。能提供相关证明。又很看重低利率。

可以看中国银行保费融资。

它最低利率2.5%。无留置费。不上征信。

这套方案适合喜欢精算、能配合材料的人。

如果你初期现金流充裕。不想提交资产证明。也不想被流程折腾。

我会优先看中国银行保单抵押。

它门槛最低。流程最简单。无需资产证明。贷款比例还比保费融资高。

对很多内地高现金流客户来说，保单抵押反而是更舒服的方案。

但我也把边界说在前面。

短期资金别碰。

未来5年内要买房、做生意、给孩子大额用钱的钱，也别拿来做。

这款产品不是靠短期暴利取胜。

它靠的是折扣、现金价值、低利率贷款和时间。

时间不够。杠杆反而容易变成压力。

看完这篇你自己会判断。

中银人寿「薪火传承」不是完美产品。但在保费融资和保单抵押这条线上，它确实是目前值得认真比较的一款。

大贺说点心里话

这类融资方案，最怕只看IRR，不看自己现金流。你要是真想买，先把银行方案、折扣、退出年份放在一张表里算清楚。信息差有时候不在产品名字里，而在怎么买、用哪条通道买。