四款IUL横评：宏利永明全美友邦谁更稳

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险第9年。

今天聊四款IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

这篇不是讲概念课。你如果已经知道IUL大概是什么。也知道它挂钩指数。有保底。有封顶。那我们就直接看最关键的东西。

2025年真实派息。

说实话，一开始我也不懂。我5年前自己买IUL时，也被一句话打动过。“下有保底，上有空间。”

但买完才发现。这句话只讲了一半。

IUL确实有Floor。通常是0%保底。指数跌了，账户收益不跟着跌成负数。本金不因为指数下跌直接受损。

但它也有Cap。也就是封顶。指数涨得再猛。账户结算也不能超过封顶率。

这才是IUL真正要看的地方。不是听起来多美。而是低谷月能不能守住。牛市月能不能拿够。各家规则是不是稳定。

截至2026年05月10日，我把四大离岸保险公司截至2025年12月的派息报告重新看了一遍。这一轮数据挺有意思。

2024到2025，美股表现很强。新加坡和百慕大的IUL，整体交了一份很漂亮的成绩单。但漂亮归漂亮。我不会只看最高数字。我更关心低谷那个月。

因为钱不是只在牛市里放着。真正考验产品的，是市场突然变脸的时候。

四款IUL到底该比什么

IUL最容易被讲复杂。其实核心就两个词。

Floor。Cap。

Floor是底线。常见是0%。挂钩的S&P 500跌了。账户收益按0%算。不会因为指数跌20%，你的账户也跟着跌20%。

Cap是上限。素材里这几款产品，大致落在**9.00%到11.20%**这个区间。指数涨了，你跟着涨。但最高不能超过封顶率。

说白了。IUL不是股票基金。它是用一套合同规则，把下跌风险切掉一部分。再把上涨收益限制在一个区间里。

这点要先讲清楚。

我不喜欢把IUL说成“上不封顶”。这句话很容易误导。账户结算明明有Cap。你不能把指数涨30%的预期，直接套到保单上。

不过，2025年的实际数据确实不错。大部分月份都触顶。尤其挂钩S&P 500的账户。表现明显强于很多普通美元资产。

这也是我这几年一直强调的点。港险和离岸保险，不是只看公司名。也不是只看销售演示。要看底层挂什么。要看结算规则。还要看极端月份怎么结。

封顶率一拉开，全美和友邦就不是一种打法

先看封顶率。

全美 Genesis II/III 的S&P 500账户。Cap是11.20%。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500账户。Cap是9.30%。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的S&P 500账户。Cap是9.00%。

这三个数字一摆出来。定位很清楚。

全美更激进。它的吸引力就在高Cap。2025年很多月份直接锁定11.20%。这个数字放在美元资产里，确实很能打。

但我会提醒一句。高Cap不是白送的。你要看保单费用。也要看长期维持成本。还要看不同账户的持续性。

我自己不会只因为**11.20%**就直接选。这个数字漂亮。但它只是一个入口。

友邦就不一样。友邦的Cap是9.00%。看上去没那么兴奋。但规则很直。涨得少，拿多少。涨得多，最多拿9%。

友邦这类设计，适合不想折腾的人。你别指望它冲到最高。但它的表达简单。客户理解成本低。

我的判断很直接。如果你追求上限，全美更有吸引力。如果你追求规则简单，友邦更舒服。

宏利夹在中间。Cap是9.30%。不算最高。但有绩效乘数。后面看实际派息，会更有意思。

牛市月份，宏利和永明的差异更明显

看牛市月份。宏利这一组数据挺扎实。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段。全部触及**9.30%**封顶收益。

加选115%绩效乘数后。这些月份实际收益达到10.70%。

这个数字我认可。不是因为它最高。而是因为它稳定。

**10.70%**这个水平。放到美元固定收益类产品里。很难找到同样逻辑的东西。

当然，IUL不是定存。也不是保证收益。它要看指数表现。也要看每个Segment到期时的点位。这一点不能混。

永明的玩法更丰富。它有乘数账户。也有优选账户Optimum。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。听起来不高。但靠乘数效应，大部分月份实际派息达到9.78%。

优选账户更直接。绝大多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

永明这款，我会给喜欢研究账户的人。它不是最省心。但可玩性更强。

宏利更像老牌大厂的风格。稳。规则看起来没那么花。实际派息不差。

我自己的偏好是这样。不想折腾账户，就看宏利。愿意研究账户结构，永明更有空间。

2025年4月低谷段，才是我最关心的测试

很多人看IUL，只盯着触顶月份。我不这么看。

我最关心的是2025年4月段。

这一段很真实。也很残酷。

2025年4月，市场经历过一次明显冲击。特朗普宣布对等关税政策后，标普500一周内从5670点跌到5074点。跌幅超过10%。这是2020年3月以来很少见的单周压力。

如果你直接持有股票。那一周会很难受。我朋友老张就是血泪教训。他当时不是买IUL。是自己做美股ETF加杠杆。前面赚得很舒服。4月那波一来，心态直接变形。

IUL在这个位置的表现，反而更能看出合同价值。

2025年4月到期的指数段。四家公司派息是这样：

• AIA友邦：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

宏利2024年4月段，指数涨5.52%。加绩效乘数后，实际收益是6.35%。

永明2024年4月段。优选账户结算利率是5.52%。乘数账户是6.62%。

全美2025年4月段。指数微涨5.52%。实际派息也是5.52%。

友邦2025年4月成熟段落。指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

这组数据说明什么？

我看到了两个重点。

第一，保险公司没有乱来。宏利、永明、全美的数据非常接近。友邦因为对应段落点位不同，结果是3.16%。但逻辑一致。都是按S&P 500的点对点表现结算。

第二，低谷月没有亏。这个比牛市拿多少更重要。

IUL的点对点机制很关键。它只看起点和终点。中间涨上去，不一定能锁住。结算日刚好遇到回调，收益就会掉下来。

这就是很多人买之前没想清楚的地方。

买之前我以为，中间涨过就算赚到。买完才发现，不是这样。它看的是Segment成熟那天。拍照那一刻很重要。

但话说回来。就算拍在低位。这几家公司仍然给出正收益。3.16%到6.62%。这就是IUL的价值。

我不会说它完美。但低谷月这份答卷，我认为是合格的。而且比很多人自己追涨杀跌强得多。

账户结构不同，适合的人也不一样

四款产品不能只按收益从高到低排。那样太粗糙。

宏利的特点是稳。Signature IUL (II) 的S&P 500账户Cap是9.30%。配合115%绩效乘数后，牛市月份能到10.70%。这就是它好看的地方。

我会把宏利给两类人。一类是长期美元资产配置。一类是想要大公司稳定感的人。

它不是最刺激。但不难理解。这点很重要。

永明的特点是账户多。SunBrilliance IUL有乘数账户。也有Optimum优选账户。乘数账户大部分月份是9.78%。优选账户很多月份是10.20%。

它适合愿意做账户选择的人。也适合愿意定期复盘的人。如果你买完就不想管。永明不一定是最省心的。

全美的特点很鲜明。Genesis II/III 的S&P 500账户Cap是11.20%。2025年1月到2月段。还有5月到12月段。多个实际派息都锁定在11.20%。

这类产品适合能接受更强产品风格的人。我会把它给追求收益上限的人。但我不会给特别保守的人。

友邦的特点是简单。Platinum Indexed Legacy在2025年6月到2026年1月成熟段落。全部触达封顶。实际派息都是9.00%。

它的美感在于直。涨得少拿多少。涨得多拿9%。

这不花哨。但省心。

我的选择顺序很明确。

追求上限，看全美。追求稳定，看宏利。追求账户灵活，看永明。追求简单理解，看友邦。

不要问哪一款绝对最好。这个问法本身就错。要问你的钱是什么性格。

短期要用的钱。别碰IUL。这类产品不是短线工具。

长期不动的钱。想要美元配置。又不想完整暴露在股市下跌里。IUL才有讨论价值。

四家看完，我会怎么选

2025年大部分IUL保单年度收益率。落在**9.00%-11.20%**区间。

这个区间很强。但我不建议你拿2025当永远。

2025有美股强周期。S&P 500贡献很大。所有表现最好的账户，几乎都挂钩标普500。这点没什么好绕的。

我知道有人喜欢恒生指数账户。但过去两年波动太大。多次触发0%保底。从结果看，S&P 500确实更稳。也更适合作为IUL主账户的底层。

这里我立场很明确。如果只能选一个主挂钩方向，我会优先S&P 500。

不是因为它永远涨。而是它的长期结构更强。全球资金也更认可。

再说产品。

全美最适合进攻型客户。你看重**11.20%**的上限。也能接受后续持续跟踪。那它值得看。

宏利适合大多数稳健家庭。**10.70%**的实际派息不错。大公司稳定感也强。我自己会更愿意把它放在核心仓位里。

永明适合懂账户的人。它不是简单粗暴。但账户设计更灵活。会用的人，体验更好。

友邦适合怕复杂的人。**9.00%**封顶不高。但胜在清楚。我不会把它推荐给追求极致收益的人。但会给重视确定性的客户看。

还有一点。IUL不是万能替代品。

它不能替代流动资金。不能替代家庭应急金。不能替代全部投资组合。更不能拿来赌短期行情。

它更像一个长期美元资产盒子。底部有保护。上面有空间。中间用合同规则来约束波动。

2025年A股波动也不小。上证指数全年振幅超过25%。很多个人投资者账户并不好看。这种环境下，大家开始重新重视“少亏”和“少折腾”。这很正常。

但不要从一个极端走到另一个极端。不要一看到IUL低谷月还有正收益，就把它神化。

我的真实建议是：

长期美元资金，可以认真看IUL。短期周转资金，不要放。只想追最高收益，不如直接买指数。想在波动里保留一点底线，IUL才对味。

我自己就是这么走过来的。早年买的时候，只看演示。后来做了离岸保险，才开始翻合同。翻完才知道，真正重要的从来不是宣传语。

是Floor。是Cap。是账户选择。是费用结构。是结算周期。也是你能不能拿得住。

如果你问我四家里谁最扛低谷月。2025年4月这组数据看。宏利、永明、全美都表现稳。友邦也守住了正收益。只是数字低一些。

如果你问我最推荐谁。我会分人。

普通稳健家庭。我会优先看宏利。

追求高封顶。再看全美。

愿意研究账户。永明值得细看。

只想简单省心。友邦够用。

这就是我的真实感受。不神化。也不贬低。

产品能不能买。关键不是它今年派了多少。是它的规则，你是不是真的接受。你的钱，能不能真的放长期。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买对账户和买对渠道都很重要。如果你已经在比较宏利、永明、全美、友邦，可以先把细节问清楚，再决定怎么放钱。