保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR敢公开，但别只看分红实现率

你好，我是大贺。

最近我每天被问八百遍一个问题。

“保诚以前不是被骂过吗？现在还能不能看？”

还有朋友直接拿着分红实现率问我。

“那几年不是没到100%吗？是不是不行？”

这个问题，不能只看一句传闻。

也不能只看某一年的截图。

截至2026年05月10日，保诚这次最值得看的动作，是它在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

这里面有一个很关键的点。

保诚是市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这个动作很硬。

也很容易被误读。

今天我们就聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。讲清楚它为什么曾经被骂。也讲清楚这次20年IRR，到底该怎么看。

保诚把20年IRR挂出来，这件事不小

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

我觉得这件事值得单独拿出来讲。

不是因为保诚没有争议。

恰恰相反。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。

但它也是数据最敢拿出来的一家。

尤其是20年实际平均总内部回报率。

这个数据，不是新产品演示。

也不是销售建议书里画出来的曲线。

它对应的是已经跑了20年以上的老保单。

比如「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20个保单年度的实际平均总IRR是8.30%。

这个数字很高。

但我不建议你只盯着“8.30%”兴奋。

你更该看的是，它敢不敢把老保单拿出来晒。

长期分红险，最怕只讲未来。

保诚这次讲的是过去已经发生的结果。

这个区别很大。

图里能看到。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20年IRR是8.30%。

「子女培育」多储蓄计划是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。

表中最低的「進寶」储蓄计划系列，也有4.67%。

这不是说每个人以后都能拿到这个数。

分红产品没有这种保证。

但它至少说明一件事。

这批老保单在真实市场里跑完20年后，结果并不差。

而且有些结果相当强。

2015到2019年那批隽S，确实伤过客户体验

聊保诚，不能绕开隽S。

我也不会替它洗。

保诚被骂得最狠的，就是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

同时，产品本身回本周期也偏长。

五年缴费，往往要等到第八到第十年才回本。

这两个点叠在一起。

客户感受当然不好。

这里我讲得直接一点。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

不是所有骂声都没道理。

从结果看，那批保单不是亏损。

它的问题是，没有达到当初被期待的收益。

但你站在客户角度看。

“没亏”和“没赚到预期”，感受上差别不大。

尤其是客户当年听到的是更漂亮的演示。

几年后看到现金价值没跟上。

心里落差一定会有。

买保险不是买彩票。

也不是买完就靠销售一句“长期就好了”。

中途体验不好，就应该被讨论。

这个地方，保诚该承受争议。

不过问题在于，后来的很多讨论慢慢跑偏了。

大家开始只抓着一个指标看。

这个指标就是分红实现率。

分红实现率不是没用，是你把它看得太重了

分红实现率当然有用。

但它不是终点答案。

它的公式很简单。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

也就是说，它看的是某一年。

某一批保单。

当年的分红有没有达到当年演示。

这个指标能告诉你偏差。

但它不能告诉你整张保单最后能拿多少。

你看的指标错了。

或者说，你只看了一半。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

这个公式也提醒了我们。

客户真实收益，不只受红利实现率影响。

还受预定利率、演示利率等因素影响。

红利实现率本身，不能完全代表公司的分红水平。

这也是这两年投诉里最常见的问题之一。

2025年香港保监局披露的信息里，内地客户投诉中有相当一部分，都和“对分红及非保证收益理解偏差”有关。

这个现象我一点不意外。

很多人买的时候听的是演示。

持有的时候盯的是实现率。

真正该问的问题，反而没人问。

这张保单跑到20年、30年，最后总现金价值是多少？

期间分红加起来是多少？

折成年化复利，IRR是多少？

保险是二三十年，甚至终身的财务规划。

你拿一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

我认为眼光太短。

这个话可能不好听。

但必须讲。

分红实现率是中途一站。

IRR才更接近整段旅程的结果。

真正要看的是20年IRR，而不是某一年漂亮不漂亮

IRR，也就是内部回报率。

它把你投入的保费、期间获得的分红、最终现金价值，全部纳入计算。

最后折成一个年化复利收益率。

这个数字更接近真实答案。

我直接给你讲透。

长期视角下，最关键的问题只有一个。

跨过数十年周期之后，你最终拿到的总回报是多少。

不是某一年有没有到100%。

不是某一年分红有没有超预期。

而是整张保单结束时，钱到底变成了多少。

举个近一点的例子。

雋富(EGC)美元5年缴，2022分红组别。

PY3预期现金价值是31,010。

2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4预期是49,280。

实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

再往后看。

PY30总现金价值比率是115%。

对应IRR是6.2%。

ANB101时，总现金价值比率也是115%。

对应IRR是7.2%。

这里不要误会。

我不是说雋富未来一定按这个走。

它仍然是分红产品。

非保证部分会波动。

我想说的是，评价这类产品，必须看完整周期。

2026年这次披露里，老产品也很有参考价值。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR是5.58%。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列是8.30%。

这些数字的意义，不在于让你照抄过去。

过去不等于未来。

但它能回答一个问题。

这家公司过去有没有把长期承诺跑出来。

长期主义听着虚，数据不虚。

20年以上资金，已经经历过很多大波动。

1997亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008全球金融海啸。

2010欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

能穿过这些周期后还能交出这个成绩。

我会认真看。

汇J保24年总回报724%，这比口号有说服力

保诚这次最能打动我的，不是单一产品的一年表现。

是那些已经跑过二三十年的老单。

比如「汇J保」。

过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这个数字很直观。

不是演示里的一变三。

而是老保单真实跑出来的长期结果。

这个案例，我会给高净值家庭重点看。

原因很简单。

他们不是拿这笔钱做短炒。

也不是三五年后就要拿出来周转。

他们要的是长期储备。

养老。

教育。

传承。

跨币种资产安排。

这些目标，最怕用短期眼光选长期工具。

时间本身就是最严格的试金石。

一个产品敢讲20年。

一家保司敢把20年以上结果摆出来。

这本身就是筛选。

你也可以横向看。

2025年到2026年，友邦、保诚、宏利等主要港险公司，都在更新长期分红披露页。

但披露周期不一样。

保诚披露最长周期到20年。

友邦最长12年。

宏利最长10年。

这里只说披露深度。

不是说谁一定更好。

但敢公开到这个程度，确实需要底气。

保诚还有一层安全底座。

2025年，标普全球把保诚财务实力评级上调至AA级。

另外，保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方名称是“具系统重要性的保险人”。

安全从来不是一句口号。

它要写在评级里。

落在监管身份里。

也要经得起时间验证。

这一点，保诚是有分量的。

我不认为它没有瑕疵。

但我也不认同把它简单归类成“以前被骂过，所以不能碰”。

这种判断太粗糙。

钱到底投到哪里，决定了它为什么会波动

很多人只问结果。

很少人问底层资产。

但分红险的收益，不是凭空来的。

钱最终要进入资产组合。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

它还和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这意味着它不是只靠传统债券吃利差。

它有更复杂的全球资产配置能力。

当然，也带来一个事实。

这类产品不是短期稳定型工具。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金披露了资产组合。

以美元基金为例。

浅橙色部分是38%。

青绿色部分是28%。

普通股是15%。

投资级债券是8%。

其他股票是3%。

还有其他资产和其他债券。

你看这个结构，就能理解一件事。

它不是纯债储蓄。

也不是银行定存。

里面有权益类资产。

有另类投资。

也有跨市场配置。

这种结构在某些年份会波动。

中短期总现金价值比率，也可能不好看。

但它也给长期复利留下了空间。

这就是取舍。

你想要高一点的长期复利潜力。

就要接受中途不是每年都顺滑。

你想要每年都很稳。

就不要指望长期IRR冲得太高。

我不建议保守型客户把它当“稳稳拿”的工具。

这点必须讲清楚。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。

其他货币占12%。

欧元占7%。

日元占4%。

港元和人民币各占1%。

这说明美元基金的核心还是美元资产。

但不是单一货币。

它有多币种分散。

这对长期配置有意义。

也会带来汇率层面的波动。

如果你的未来用钱目标是人民币。

你就不能只看美元保单收益。

还要把汇率一起考虑。

很多家庭买港险时，容易漏掉这一步。

保单本身可能跑得不错。

但你的实际家庭现金流，未必完全匹配。

再看地区组合。

美元基金里，美国占66%。

亚太地区，日本除外，占24%。

欧洲占9%。

其他地区占1%。

这个配置很全球化。

美国占比高。

亚太也不低。

它不是单押一个市场。

但全球配置不等于没有风险。

美国利率周期会影响它。

权益市场波动会影响它。

另类资产估值也会影响它。

说白了。

保诚这类分红产品的逻辑，是用时间去平滑波动。

它适合等得起的人。

不适合每年都要拿成绩单来对账的人。

写在最后：20年以上的钱，才配得上保诚这类产品

我对保诚的判断很明确。

短期资金别碰。

如果你这笔钱5年、8年、10年内可能要用。

我不建议放到这类长期分红产品里。

尤其是对中途现金价值很敏感的人。

你会难受。

你也容易后悔。

如果你的钱是20年以上不用。

目标是养老、教育、传承，或者长期美元资产储备。

保诚这类注重长期复利的产品，可以认真看。

它不是完美产品。

但它有一个优势。

长期数据够硬。

透明度够高。

底层资产也解释得通。

没有“最好”的产品。

但有明显不匹配的产品。

对保诚这类分红计划，我的态度是：

20年以上的钱，可以看。20年内要动的钱，优先换别的方案。

这句话比任何漂亮演示都重要。

买保险不是买彩票。

也不是听谁说“保诚回来了”就冲进去。

你要先确认自己的钱，是短跑的钱，还是长跑的钱。

短跑的钱，别上长跑赛道。

长跑的钱，也别天天盯着一公里配速。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚，别只问“收益高不高”。先把钱的使用时间、币种需求、家庭现金流讲清楚。很多差距，不在产品本身，而在你买之前有没有看懂信息差。