港险保证收益才1%太坑？没人告诉你安盛盛利背后的真相

你好，我是大贺，北大硕士，在港险这行摸爬滚打了9年。

今天这篇文章，起因是后台一条留言："大贺，港险保证收益才0.5%-1%，这也太抠门了吧？内地分红险好歹还有1.5%-2%呢，港险是不是不靠谱？"

说实话，这个问题我被问过不下一百遍了。很多人都搞反了——保证收益低，恰恰是港险更安全的原因。

今天我就来给你掰扯清楚，这个看似矛盾的逻辑，到底是怎么回事。

2024年7月1日，香港保险业迎来历史性变革

在聊收益之前，我得先给你讲一个大背景。

2024年7月1日，香港保险业正式实施了"风险为本资本制度"。这是什么意思？简单说，就是香港版的"偿二代"——香港保险业第二代偿付能力监管体系。

别被忽悠了，这可不是什么花架子。这套制度的核心要求是：保险公司必须保持足够高的资本充足率，确保在任何极端情况下，都有钱赔给你。

你可能会问，这跟保证收益低有什么关系？

关系大了。正是因为监管要求如此严格，保险公司才不得不在产品设计上做出取舍——压低保证收益，换取更强的偿付能力和更大的投资灵活度。

这不是保司抠门，这是监管逼出来的"安全设计"。

严监管下的低保证收益：不是抠门，是审慎

我来给你算笔账，你就明白了。

假设一家保险公司承诺给你4%的保证收益。这意味着不管市场怎么跌、经济怎么差，它都必须按合同约定把这4%给你——这叫"刚性兑付"。

问题来了：2025年银行大额存单5年期利率才2.038%，甚至比3年期的2.197%还低，利率倒挂已经是常态了。商业银行自己的净息差都跌到了1.43%，远低于1.8%的警戒线。

在这种环境下，保险公司拿什么去赚4%？

真相是这样的：高保证收益意味着保险公司必须把大部分资金锁死在低风险资产里，比如国债、高评级企业债。这些资产安全是安全了，但收益率也被锁死了。

更要命的是，一旦实际投资收益达不到承诺的保证利率，保险公司就得自掏腰包补贴你。这个差额叫"利差损"，是压垮保险公司的定时炸弹。

日本90年代就是前车之鉴——一批保险公司因为利差损扛不住，直接破产了。

所以香港保司选择了另一条路：主动压低保证收益到0.5%-1%，把这部分做到"绝对能兑付"，然后把剩下的精力全放在非保证收益上博取长期复利。

这不是抠门，这是审慎。监管要求保险公司保持高资本充足率，确保在极端情况下有足够资金履行赔付义务——而低保证收益，恰恰是满足这一要求的最优解。

百年老牌保司的信用背书

说到这里，你可能还有疑虑：低保证收益我理解了，但非保证收益能靠谱吗？万一保司倒闭了呢？

这个担心不是没道理，但你得看是谁家的产品。

友邦、永明这些香港老牌保司，随便拎一个出来都是百年历史。更重要的是，它们的信用评级都是A级以上——穆迪、标普、惠誉这些国际权威评级机构给的背书。

A级评级意味着什么？意味着这些公司在全球金融市场上被认定为"极低违约风险"。

它们经历过两次世界大战、亚洲金融风暴、2008年次贷危机、新冠疫情……还在稳稳地给客户派息。

所以，低保证收益实际上是保司为了"绝对安全"而做出的选择，并不能拿来当做评判风险的指标。 真正该看的，是保司的历史业绩和信用背书。

分红实现率100%：承诺兑现的证明

光说不练假把式。保司到底能不能兑现非保证收益，数据说了算。

我拿友邦的**"盈御多元"**系列举例——这是香港市场上的明星产品，分红实现率和总现金价值比率都是100%达成。

先解释一下这两个指标：

• 分红实现率：保险公司实际派发的分红，和计划书上演示的分红的比值。100%就是"说到做到"。
• 总现金价值比率：你退保时能拿到手的钱，和计划书演示的总现金价值的比值。相当于"保底收益+浮动收益"的综合得分。

相比单纯看分红实现率，总现金价值比率具有更强的实际参考意义——因为它直接反映了你口袋里能拿到多少钱。

从数据来看：

• 盈御多元货币计划2021-2023年总现金价值比率均为100%
• 盈御多元货币计划2在2022-2023年保单总现价实现比率**100%**达成
• 盈御多元货币计划3在2023年第一个保单年度总现金价值比率也是100%

连续多年100%达成，这不是运气，是实力。 实际收益表现能持续实现计划书的预期，充分展现了香港储蓄险非保证收益的可靠性与潜力。

全球化投资：分散风险的智慧

你可能会好奇：保司凭什么能做到100%兑现？

答案藏在它们的投资策略里——港险保司的投资范围是全球化的，鸡蛋从来不放在一个篮子里。

我给你看一组数据：

公司债券地区分布：美国82%、加拿大3%、中国3%、英国2%、瑞士2%、其他8%

公司债券行业分布：金融21%、消费19%、医疗12%、工业12%、资讯科技10%、其他26%

股票地区分布：中国26%、美国16%、印度12%、台湾12%、韩国10%、其他24%

看到没？这种分散化投资策略不仅能有效降低单一市场波动带来的影响，还能为非保证收益奠定坚实基础。

美股跌了，亚太地产可能涨；欧债表现平平，新兴市场股票可能爆发。东边不亮西边亮，总有资产在赚钱。

更聪明的是，保险公司还设有"缓和调整机制"——在投资收益表现良好的年份存储盈余，市场表现欠佳时拿出来派发补贴收益。

这就像是保司帮你建了一个"蓄水池"：丰年多存一点，荒年拿出来用。你拿到手的收益曲线被熨平了，不会大起大落。

反观内地保险资金，投资范围相对受限，主要集中在国内债券、存款等稳健型资产，权益类资产投资占比较低。这种策略波动小，但上限也被锁死了——很难实现**7%+**的复利。

长期复利的力量：20年翻3倍的可能

说了这么多安全性，该聊聊收益了。

非保证收益是香港保险的重头戏，也是它能喊出7%+复利的底气。这部分收益并不是"画大饼"，主要来自分红，而分红的多少和保司的投资收益直接挂钩。

港险保证收益普遍在0.5%-1%之间，但加上分红部分能达到7%+。内地储蓄分红险呢？保证部分1.5%-2%，加上分红也只能到**3.4%**左右。

你可能觉得，差个3-4个百分点，能有多大区别？

我画了一张复利曲线图，你感受一下：

100年里，6%的复利和2%的复利，差距高下立判：

• 6%复利：1块钱变成接近350块
• 2%复利：1块钱还是趴在地上，几乎没动

这就是复利的魔力——前期看不出差距，后期差距大到离谱。

再给你看个实际案例。以安盛盛利为例，总保费10万美金，两年交，年交5万美金：

• 10年预期IRR：4.41%
• 20年预期IRR：6.06%
• 长期IRR：7.21%

20年本金翻3倍，现金总回报315%。

也就是说，如果投入100万，20年就能变315万。

这个收益放在当下的利率环境里，简直是降维打击。博鳌亚洲论坛的数据显示，中国养老金第一、二支柱替代率仅40%，远低于国际70%基准线，2025-2030年养老金缺口预计8-10万亿元。

养老金指望不上，银行存款利率又在倒挂，港险长期7%+的复利，几乎是普通人能够得着的最优解了。

当然，我也得提醒你：虽然从过往数据来看，一些保司的分红实现率表现不错，但未来市场充满不确定性，谁也不能保证分红一定能达到预期。不过根据我之前的测算，普通人拿到5%左右也没什么难度。

理性决策：明确需求再出手

说到底，香港储蓄险保证收益虽然低，但并不等同于不安全。它有着自己独特的投资逻辑和风险收益特征——用低保证换取高偿付能力，用全球化投资博取长期复利。

但它并不适合所有人。在投资之前，你一定要想清楚：

• 你的目标是什么？子女教育金、养老规划、还是资产传承？
• 你的投资期限有多长？能接受多少年不动这笔钱？
• 你的资金流动性需求如何？短期内会不会急用钱？

港险的优势在长期，如果你三五年就要用钱，那它真不适合你。

最后说一个时效信息：安盛盛利将会在5月31日下架，想上车的得抓紧时间了。

投资是一场马拉松，选对赛道才能笑到最后。

大贺说点心里话

今天这篇文章，核心就一句话：别被"保证收益低"这个表象吓跑了，真正重要的是看清背后的逻辑和保司的兑现能力。

但说实话，文章里能写的东西有限。怎么买、买多少、哪个产品最适合你——这些问题，还是得根据你的具体情况来分析。