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星期天必须好好学习
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0608：已经过了5科，还剩下最后一门审计了
14小时前
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生活温暖向阳：同学加油，你已经考了多少科了呢
14小时前
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根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。
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税差理论：
①如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策；
②强调税收在股利分配中对股东财富的重要作用；
③如果存在股票的交易成本，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
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制定股利分配政策应考虑的因素中属于公司因素的有盈余的稳定性、公司流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。
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信号理论认为股利向市场传递信息可以表现为两个方面：
①股利增长的信号作用，此时认为随着股利支付率的提高，股价也是提高的；
②股利减少的信号作用，认为随着股利支付率下降，股价是降低的。
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股利无关论建立在这样一些假定之上：
⑴公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；
⑵不存在股票的发行和交易费用；
⑶不存在个人或公司所得税；
⑷不存在信息不对称；
⑸经理与外部投资者之间不存在代理成本。
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股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生影响。包括：稳定的收入和避税；控制权的稀释。
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固定股利或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策的理论依据是股利相关论，剩余股利政策的理论依据是股利无关论。
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较高的现金股利满足不了高边际税率阶层（税负高）的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。
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税差理论认为，如果不考虑股票的交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。
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打卡打卡加油加油
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在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要，需要动用盈余补足重置固定资产的需要，因此在通货膨胀时期公司的股利政策往往偏紧。
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固定股利支付率政策体现了公平对待每一位股东，但由于股利支付率固定，各年股利额随公司经营的好坏上下波动，因此对稳定股票价格不利。
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信号理论认为股利向市场传递信息可以表现为两个方面：
①股利增长的信号作用，此时认为随着股利支付率的提高，股价也是提高的；
②股利减少的信号作用，认为随着股利支付率下降，股价是降低的。
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“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险降低，其所要求的权益资本收益率相应较低，则根据永续年金计算所得的企业权益价值（企业权益价值＝分红总额/权益资本成本）将会上升。
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客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。
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