代理理论认为，股利的支付能够有效降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权 ，这一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益，其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督。这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。