有下列情形之一的，为公开发行：①向不特定对象发行证券；②向累计超过200人的特定对象发行证券，但依法实施员工持股计划的员工人数不计算在内；③法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。