A公司目前发行在外普通股200万股(每股面值1元),已发行利率10%的债券500万元。该公司打算为一个新的投资项目融资600万元,新项目投产后公司每年息税前利润为500万元。公司适用所得税税率25 %。现有两个方案可供选择。 甲方案:新增长期借款600万元,利率8%; 乙方案:按每股20元发行新股。 要求: (1)计算两个方案的每股收益无差别点; (2)判断哪个方案更好; (3)计算两个方案的财务杠杆系数。 重点在第三问

新新老师 解答

2024-10-19 12:26

1）设置两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT
[(EBIT-500*10%-600*8%)×(1-25%)]/200=[(EBIT-500*10%)×(1-25%)]/(200+600/20)
(EBIT-50-48)/200=(EBIT-50)/(200+30)
EBIT=418
(2)每年息税前利润为500万元,大于每股收益无差别点418，应当选择债务筹资，甲方案更好
（3）甲方案财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I-PD/(1-T)=500/(500-500*10%-600*8%)=1.24
乙甲方案财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I-PD/(1-T)=500/(500-500*10%)=1.11

新新老师 解答

2024-10-19 12:26

满意的话记得好评哦

新新老师 解答

2024-10-19 12:38

同学，我看您说第三问重点答，您对第三问有什么疑惑吗

率真的花卷 追问

2024-10-19 14:30

这条公式看不太懂， PD是指什么

新新老师 解答

2024-10-19 14:58

P D指的是发行的优先股，本题中两个都没有涉及发行优先股，所以不考虑