财管第二章，可持续状态下，本期销售增长率等于下期销售增长率，这句话证券吗？

冉老师 解答

2022-04-06 14:24

这个是考察的增长率问题的

冉老师 解答

2022-04-06 14:29

你好，学员，财管第二章，可持续状态下，

冉老师 解答

2022-04-06 14:29

本期销售增长率等于下期销售增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:30

是的，学员，背景前提没错的话，是这样的

冉老师 解答

2022-04-06 14:30

关于这一块，老师给你总结如下的

冉老师 解答

2022-04-06 14:30

可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。

冉老师 解答

2022-04-06 14:30

这个是基于5个假设条件的

冉老师 解答

2022-04-06 14:30

（1）公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加负债的利息；

冉老师 解答

2022-04-06 14:30

（2）公司资产周转率将维持当前水平；

冉老师 解答

2022-04-06 14:31

（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；

冉老师 解答

2022-04-06 14:31

（4）公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；

冉老师 解答

2022-04-06 14:31

（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购，下同）

冉老师 解答

2022-04-06 14:31

（三）可持续增长率的计算的话

冉老师 解答

2022-04-06 14:31

可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:31

因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:31

因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:32

具体看截图的，学员

冉老师 解答

2022-04-06 14:32

1.根据期初股东权益计算可持续增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:32

可持续增长率=营业净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率

冉老师 解答

2022-04-06 14:32

2.根据期末股东权益计算的可持续增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:32

可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:32

因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:32

因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:33

这个请看截图的，学员

冉老师 解答

2022-04-06 14:33

=期末总资产周转率×期末权益乘数×营业净利率×本期利润留存率

冉老师 解答

2022-04-06 14:33

=期末权益净利率×利润留存率

冉老师 解答

2022-04-06 14:33

根据期末股东权益计算的可持续增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:33

这个情况截图的，学员

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

结论的话，就是下面的

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

1）若满足5个假设前提：

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

=预计净利润增长率=预计股利增长率

高贵的书本 追问

2022-04-06 14:34

对于用期末数来计算的可持续增长率是不是即使有增发新股和回购股票也适用？

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

冉老师 解答

2022-04-06 14:34

（4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。

冉老师 解答

2022-04-06 14:35

4.可持续增长情况的

冉老师 解答

2022-04-06 14:35

可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。

高贵的书本 追问

2022-04-06 14:35

我记得老师说股东权益期末数的计算公式是通用公式

高贵的书本 追问

2022-04-06 14:35

老师不用发这么多

冉老师 解答

2022-04-06 14:35

以上是全部的细项讲解的

冉老师 解答

2022-04-06 14:36

股东权益期末数的计算公式是通用公式，是的

高贵的书本 追问

2022-04-06 14:36

我有通过注会教材学习的，回答问题就可以啦

冉老师 解答

2022-04-06 14:36

学员，可以看看上面的总结的

冉老师 解答

2022-04-06 14:36

这个公式就是一个通用公式的

高贵的书本 追问

2022-04-06 14:36

还有个点我不明白

冉老师 解答

2022-04-06 14:36

好的，学员，好的，明白

冉老师 解答

2022-04-06 14:36

学员你那里不明白，可以说的

高贵的书本 追问

2022-04-06 14:37

通过增发新股，可以让实际增长率大于可持续增长率，能否从公式的角度推导一下为什么？

高贵的书本 追问

2022-04-06 14:43

我把题发一下，15题A选项

冉老师 解答

2022-04-06 14:50

当4个财务比率达到极限时，企业只能通过发行新股募集新的资金来支持计划的增长率，

冉老师 解答

2022-04-06 14:51

，需要募集多少资金，基本的原理也比较简单，

冉老师 解答

2022-04-06 14:51

这个思路是倒算的，学员

冉老师 解答

2022-04-06 14:51

即:外部股权融资额=所有者权益增加-留存收益增加。

冉老师 解答

2022-04-06 14:51

可以用实际增长率的通用公式来计算外部股权融资额。即下面的这个公式。

冉老师 解答

2022-04-06 14:52

就是老师截图的公式计算的

冉老师 解答

2022-04-06 14:52

通过这个公式，计算出Δ留存收益/Δ权益，然后求出Δ留存收益，再倒求外部股权融资额，

冉老师 解答

2022-04-06 14:52

就是倒退计算的，这个

冉老师 解答

2022-04-06 14:52

一般这个是理解的，学员

冉老师 解答

2022-04-06 14:52

通过发行新股增加资金才能提高销售增长率。

冉老师 解答

2022-04-06 14:52

就是按照这句话理解的

冉老师 解答

2022-04-06 14:52

以上是全部的解题过程

冉老师 解答

2022-04-06 14:53

思路就是这样的，学员

冉老师 解答

2022-04-06 14:53

学员可以看看的，这个

冉老师 解答

2022-04-06 14:53

有什么不明白的，可以问的

冉老师 解答

2022-04-06 14:53

祝你工作顺利，学员