6.某投资者准备将其投资额中的 30%购买 A 公司发行的，面值为 5 000 元，票面利率 为 10%，期限 5 年、每年付息一次的债券，同期市场利率为 8%，当时该债券的市场价格 为 5 200 元；以 70%的资金购买 B 公司股票，该股票未来两年的股利将超常增长，成长率 为 10%，此后转为正常增长，增长率为 4%，最近一期的股利为每股3 元，该股票β系数 为 2，市场平均收益率为 10%，国库券年利率为 5%。 要求: （1） 该投资者是否应购买 A 公司债券？ （2）B 公司股票的必要收益率是多少？ （3） 投资于 B 公司股票可能接受的价格是多少？ 第三问中的折现率为什么是8% 不是10% 为什么用3.63不用3乘1+4%/10%-4%

来来老师 解答

2022-01-26 18:53

1、该投资者是够应该购买A公司债券
A公司债券的内在价值=（5000×10%）×（P/A,8%,5）+5000×（P/F,8%,5）=500×3.9927+5000×0.6806=5399.35元
由于债券的内在价值大于其市场价格,所以投资者应该购买.
2、B公司股票的必要收益率是多少?
B公司股票的必要收益率=5%+2×（10%-5%）=15%
3、投资于B公司股票可能接受的价格是多少?
B公司股票两年高速增长的现值=3×（1+10%）×（P/F,8%,1）+3×（1+10%）×（1+10%）×（P/F,8%,2）=3.3×0.9259+3.63×0.8573=6.17（元）
正常增长的内在现价值=｛〔3.63×（1+4%）〕/（8%-4%）｝×（P/F,8%,2）=80.91元
B股票的内在价值=6.17+80.91=87.08元.
投资者能够接受的价格是低于或等于87.08元.
因为选择了8% 所以是×（1+4%）/（8%-4%）