复制原理和套期保值原理，怎么理解呢？通俗易懂一点

朴老师 解答

2026-05-01 11:28

1. 复制原理：用买股票+借钱，手工拼出和期权一模一样的收益，用来算期权价格。
2. 套期保值原理：股票和期权反向搭配，涨跌互相抵消，锁住风险、不亏不赚。
3. 一个是模仿造期权，一个是对冲防风险。

颖子 追问

2026-05-01 11:35

股票和期权反向搭配，涨跌互抵，举个例子说明一下

朴老师 解答

2026-05-01 11:40

给你举个例子
你手里持有1股股票，现价100元。
怕股价下跌亏钱，就反向操作：买一份看跌期权。
情况1：股价涨到120元
 股票：赚20
看跌期权：没用，亏一点点期权费
整体：几乎不怎么赚，稳稳保住本金
情况2：股价跌到80元
  股票：亏20
 看跌期权：刚好赚20
涨跌互相抵消，不亏不赚
手里有现货股票，再配反向期权。
涨的时候股票赚钱、期权亏钱；跌的时候股票亏钱、期权赚钱。
里外一对冲，风险被锁住，大赚大亏都没有，这就是套期保值。

颖子 追问

2026-05-01 11:41

套期保值的投资成本为什么是借款的现值?

朴老师 解答

2026-05-01 11:43

同学你好
套期保值（复制期权）里的投资成本，就是你现在掏出去的真金白银，现在掏钱都要折成当下现值，所以用借款现值。
1. 你要做复制组合：买股票 + 借钱
2. 未来要还的借款，是以后才付钱，未来的钱不值现在的钱，必须折现到今天
3. 现在真正的投入成本 = 现在买股票花的钱 − 现在借到手的钱（借款现值）
4. 为什么不用未来要还的总额？
未来本息总和是名义欠款，包含利息；
现值是扣掉利息后、当下真实拿到手的本金，算当下投资成本只能用现值。
算现在的建仓成本，所有未来收支都要折现，借款当然用现值，不能用未来要还的全款。

颖子 追问

2026-05-01 11:46

为什么要借款呢?自己出钱买不就可以了

颖子 追问

2026-05-01 11:47

搞不懂，为什么要出来一个借款，花自己的钱直接买不行吗？

朴老师 解答

2026-05-01 12:26

就是不想自己出钱所以才这样