多选题 　如果同时存在企业所得税和个人所得税，且当股东个人所得税税率等于债权人个人所得税税率时，按照资本结构理论米勒模型的观点，下列表述中，正确的有（　　）。 A.有负债企业的价值会等于仅考虑企业所得税时有负债企业的价值 B.有负债企业的价值会高于仅考虑企业所得税时有负债企业的价值 C.有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上债务价值乘以企业所得税税率 D.负债的节税价值有可能会被个人所得税抵销，从而财务杠杆不发挥任何效应

董孝彬老师 解答

2025-07-06 19:04

您好，A 正确：有负债企业价值等于仅考虑企业所得税时的价值（因公式推导结果一致）。
C 正确：价值 = 无负债价值 + 债务 * 企业所得税税率（公式化简结果）。
D 正确：如果个人所得税抵消企业所得税效应，财务杠杆可能失效（如企业所得税为 0 时）。
B 错误：此时价值未高于仅考虑企业所得税的情况。
选A、C、D

曦兮 追问

2025-07-06 19:13

不对，这道题是米勒模型的观点

曦兮 追问

2025-07-06 19:15

这是今年注会新增知识点，老师您了解吗

董孝彬老师 解答

2025-07-06 19:21

您好，知道的，我就是用米勒模型知识点做的

曦兮 追问

2025-07-06 19:26

【答案】AC

【解析】当股东个人所得税税率等于债权人个人所得税税率时，（1-企业所得税税率）×（1-股东个人所得税税率）/（1-债权人个人所得税税率）=1-企业所得税率<1，负债存在节税价值，选项D错误。当股东个人所得税税率等于债权人个人所得税税率时,节税价值与只考虑企业所得税的MM理论相同，即有负债企业的价值等于仅考虑企业所得税时有负债企业的价值，选项B错误。

董孝彬老师 解答

2025-07-06 19:31

 谢谢您的分享，此时节税价值为 TcD（非 0），财务杠杆有效，故  节税价值被抵销  不成立。