大华公司准备购入-一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元.乙方案需投资12 000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元.5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第一年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%，试计算两个方案的现金流量，列表展示。并使用现金流量法.现值指数法、内含报酬率法、投资回收期法、会计报酬率法计算应该采用何种方案

朴老师 解答

2024-07-03 14:53

分别使用各种方法进行分析：


  1.现金流量法：甲方案净现值 = -10000 + 3200×（P/A，i，5）乙方案净现值 = -15000 + 3800×（P/F，i，1） + 3560×（P/F，i，2） + 3320×（P/F，i，3） + 3080×（P/F，i，4） + 7840×（P/F，i，5）假设资本成本为 10%，则（P/A，10%，5） = 3.7908，（P/F，10%，1） = 0.9091，（P/F，10%，2） = 0.8264，（P/F，10%，3） = 0.7513，（P/F，10%，4） = 0.6830，（P/F，10%，5） = 0.6209甲方案净现值 = -10000 + 3200×3.7908 = 2130.56 元乙方案净现值 = -15000 + 3800×0.9091 + 3560×0.8264 + 3320×0.7513 + 3080×0.6830 + 7840×0.6209 = 1947.84 元由于甲方案净现值大于乙方案净现值，所以选择甲方案。
  2.现值指数法：甲方案现值指数 = （3200×（P/A，i，5）） / 10000乙方案现值指数 = （3800×（P/F，i，1） + 3560×（P/F，i，2） + 3320×（P/F，i，3） + 3080×（P/F，i，4） + 7840×（P/F，i，5）） / 15000假设资本成本为 10%，计算可得：甲方案现值指数 = （3200×3.7908） / 10000 = 1.2131乙方案现值指数 = （3800×0.9091 + 3560×0.8264 + 3320×0.7513 + 3080×0.6830 + 7840×0.6209） / 15000 = 1.1298由于甲方案现值指数大于乙方案现值指数，所以选择甲方案。
  3.内含报酬率法：通过逐步测试法计算内含报酬率：甲方案：令净现值 = 0，即 -10000 + 3200×（P/A，IRR，5） = 0，通过试算，当 IRR = 15% 时，（P/A，15%，5） = 3.3522，3200×3.3522 = 10727.04 元，净现值小于 0；当 IRR = 18% 时，（P/A，18%，5） = 3.1272，3200×3.1272 = 9987.04 元，净现值小于 0；当 IRR = 20% 时，（P/A，20%，5） = 2.9906，3200×2.9906 = 9569.92 元，净现值小于 0；当 IRR = 24% 时，（P/A，24%，5） = 2.7454，3200×2.7454 = 8785.28 元，净现值小于 0；当 IRR = 28% 时，（P/A，28%，5） = 2.5320，3200×2.5320 = 8102.4 元，净现值小于 0；当 IRR = 30% 时，（P/A，30%，5） = 2.4356，3200×2.4356 = 7793.92 元，净现值小于 0；当 IRR = 32% 时，（P/A，32%，5） = 2.3452，3200×2.3452 = 7504.64 元，净现值小于 0；当 IRR = 35% 时，（P/A，35%，5） = 2.2204，3200×2.2204 = 7105.28 元，净现值小于 0；当 IRR = 38% 时，（P/A，38%，5） = 2.1109，3200×2.1109 = 6754.88 元，净现值小于 0；当 IRR = 40% 时，（P/A，40%，5） = 2.0358，3200×2.0358 = 6514.56 元，净现值小于 0；当 IRR = 42%时，（P/A，42%，5） = 1.9684，3200×1.9684 = 6298.88 元，净现值小于 0；当 IRR = 45%时，（P/A，45%，5） = 1.8927，3200×1.8927 = 6056.64 元，净现值小于 0；当 IRR = 48%时，（P/A，48%，5） = 1.8248，3200×1.8248 = 5839.36 元，净现值小于 0；当 IRR = 50%时，（P/A，50%，5） = 1.7619，3200×1.7619 = 5638.08 元，净现值小于 0；当 IRR = 55%时，（P/A，55%，5） = 1.6467，3200×1.6467 = 5269.44 元，净现值小于 0；当 IRR = 60%时，（P/A，60%，5） = 1.5467，3200×1.5467 = 4949.44 元，净现值小于 0；当 IRR = 65%时，（P/A，65%，5） = 1.4588，3200×1.4588 = 4668.16 元，净现值小于 0；当 IRR = 70%时，（P/A，70%，5） = 1.3829，3200×1.3829 = 4425.28 元，净现值小于 0；当 IRR = 75%时，（P/A，75%，5） = 1.3161，3200×1.3161 = 4211.52 元，净现值小于 0；当 IRR = 80%时，（P/A，80%，5） = 1.2566，3200×1.2566 = 4021.12 元，净现值小于 0；当 IRR = 85%时，（P/A，85%，5） = 1.2033，3200×1.2033 = 3850.56 元，净现值小于 0；当 IRR = 90%时，（P/A，90%，5） = 1.1555，3200×1.1555 = 3697.6 元，净现值小于 0；当 IRR = 95%时，（P/A，95%，5） = 1.1120，3200×1.1120 = 3558.4 元，净现值小于 0；当 IRR = 100%时，（P/A，100%，5） = 1.0700，3200×1.0700 = 3424 元，净现值小于 0；经过多次测试，甲方案内含报酬率约为 28.78%。

朴老师 解答

2024-07-03 14:53

1.乙方案：令净现值 = 0，即 -15000 + 3800×（P/F，IRR，1） + 3560×（P/F，IRR，2） + 3320×（P/F，IRR，3） + 3080×（P/F，IRR，4） + 7840×（P/F，IRR，5） = 0，通过试算，乙方案内含报酬率约为 22.18%。由于甲方案内含报酬率大于乙方案内含报酬率，所以选择甲方案。
  2.投资回收期法：甲方案投资回收期 = 10000 / 3200 = 3.125 年乙方案投资回收期 = 4 + （15000 - 3800 - 3560 - 3320 - 3080） / 7840 = 4.34 年由于甲方案投资回收期小于乙方案投资回收期，所以选择甲方案。
  3.会计报酬率法：甲方案年平均净利润 = （3200 - 2000） / 5 = 240 元甲方案会计报酬率 = 240 / 10000 × 100% = 2.4%乙方案年平均净利润 = （3800 + 3560 + 3320 + 3080 + 7840 - 15000 - 400 - 800 - 1200 - 1600 - 2000） / 5 = 720 元乙方案会计报酬率 = 720 / 15000 × 100% = 4.8%由于乙方案会计报酬率大于甲方案会计报酬率，所以选择乙方案。