请看题：若甲公司股票目前的股价为20元，预计第1年股利为1元/股，未来两年股利每年增长10%，从第3年起转为稳定增长，增长率为5% 根据题意，第一年股利1元，未来两年，注意是两年，即第二年1.1元，第三年1.21元。 又说从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，即第三年1.155元。 好极了！第三年有2个股利，我应该用哪个？

微信用户 追问

2024-05-27 11:40

谢谢余老师！我也是这么理解的，但是答案和我们理解的不一样！怎么办？
请看参考答案：
设投资收益率为r，则 20＝1×（P/F，r，1）＋1×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1×（1＋10%）×（1＋5%）/（r－5%）×（P/F，r，2） 即：20＝1×（P/F，r，1）＋1.1×（P/F，r，2）＋1.155/（r－5%）×（P/F，r，2） 

 20＝1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2） 

 当r＝10%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908 

当r＝12%时，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924 

利用内插法可知： （20.908－20）/（20.908－14.924）＝（10%－r）/（10%－12%）

 解得：r＝10.30%

余倩老师 解答

2024-05-27 11:56

是一样的哈，你看1*（1+10%）*（1+5%）是不是第4年的股利，然后运用股利公式可以折现到第2年年末

微信用户 追问

2024-05-27 12:06

我看1×（1+10%）×（1+5%）不是第四年的股利，怎么办？我看1×（1+10%）×（1+10%）×（1+5%）才是第四年股利，而且我认为，老师你也是这么看的！

余倩老师 解答

2024-05-27 12:29

是的，我刚开始是这样认为的，我刚刚又看了下题目，说的是未来2年，这个未来2年是站在0时点来说的，这样就可以理解了

微信用户 追问

2024-05-27 14:39

老师！你看有没有可能题目出错了！咱们大方承认，改一下是不是比较简单一点！这样强行把错误 解释成合理恐怕难以服众！

余倩老师 解答

2024-05-27 14:43

你好，是我之前代入想法了哈，预计第1年股利为1元/股，未来两年股利每年增长10%，你看这句话，未来2年，是不是指第1年和第2年，而不是从第1年开始往后2年。

微信用户 追问

2024-05-27 14:57

都是打脸，为什么要打自己的脸不去打出题人的脸呢？

余倩老师 解答

2024-05-27 15:01

哈哈哈，因为我们平时就算了，做题的时候还是要揣摩出题人的意图哈。