( 计算题某公司负债比率为 20 % 当前销售 收入 13.6 亿元净 收益 3.3 亿资本性 支出 1.1 亿元折旧为 0.7 亿元 运营资本占销售收入的比 重 20 % 税率 40 % 预期今后 5 年 内将以 10 % 的速度高速增长假定折旧 资本性支出和营运资本以相同比例增长公司股权 \\beta 值 1.3 5 年 后公司进入稳定增长期稳定增长阶段的增 长率 6 % 公司 \\beta 值 1.2 资本性支出和折旧相抵销经营收入增 长率 6 % 运营资本占经营 收入 20 % 市场平均收益率为 12.5 % 无风险报酬率为 7.5 % 用两阶段模型计算公司股权价值

某公司负债比率为20%，当前销售收入为13.6亿元，净收益为3.3亿，资本性支出为1.1亿元，折旧为0.7亿元，运营资本占销售收入的比重为20%，税率为40%。预期今后5年内将以10%的速度高速增长，假定折旧、资本性支出和营运资本以相同比例增长，公司股权β值1.3。5年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为6%，公司β值为1.2，资本性支出和折旧相抵销，经营收入增长率为6%，运营资本占经营收入20%。市场平均收益率为12.5%，无风险报酬率为7.5%。用两阶段模型计算公司股权价值。

答： 这道题计算很复杂，我会仔细说明原理，还请自行计算 第一步 估计公司高速成长的现金流量 FCFF=EBIT(1-税率)%2B折旧—资本性支出 —追加营运资本 未来第一年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未来第二年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此类推，一直计算到未来第五年 第二步，估计公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC) 高速成长阶段的股权资本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-负债比率0.2）=11.3% 第三步，计算公司高速成长阶段FCFF现值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=结果等于A 第四步，用第一步的公式估计第6年的公司自由现金流量 第五步，计算公司稳定增长期的WACC 稳定增长期的股权资本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 稳定增长期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，计算公司稳定增长期自由现金流量的现值 稳定增长期FCFF现值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步，计算股权价值 V =第三步%2B第六步

某公司负债比率为20%，当前销售收入为13.6亿元，净收益为3.3亿，资本性支出为1.1亿元，折旧为0.7亿元，运营资本占销售收入的比重为20%，税率为40%。预期今后5年内将以10%的速度高速增长，假定折旧、资本性支出和营运资本以相同比例增长，公司股权3值1.3。5年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为6%，公司B值为1.2，资本性支出和折旧相抵销，经营收入增长率为6%，运营资本占经营收入20%。市场平均收益率为12.5%，无风险报酬率为7.5%。用两阶段模型计算公司股权价值。

答： 这道题计算很复杂，我会仔细说明原理，还请自行计算 第一步 估计公司高速成长的现金流量 FCFF=EBIT(1-税率)%2B折旧—资本性支出 —追加营运资本 未来第一年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未来第二年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此类推，一直计算到未来第五年 第二步，估计公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC) 高速成长阶段的股权资本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-负债比率0.2）=11.3% 第三步，计算公司高速成长阶段FCFF现值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=结果等于A 第四步，用第一步的公式估计第6年的公司自由现金流量 第五步，计算公司稳定增长期的WACC 稳定增长期的股权资本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 稳定增长期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，计算公司稳定增长期自由现金流量的现值 稳定增长期FCFF现值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步，计算股权价值 V =第三步%2B第六步

报考2022年中级会计职称对学历有什么要求？

答： 报名中级资格考试，除具备基本条件外，还必须具备下列条件之一

( 计算题某公司负债比率为 20 % 当前销售 收入 13.6 亿元净 收益 3.3 亿资本性 支出 1.1 亿元折旧为 0.7 亿元 运营资本占销售收入的比 重 20 % 税率 40 % 预期今后 5 年 内将以 10 % 的速度高速增长假定折旧 资本性支出和营运资本以相同比例增长公司股权 \\beta 值 1.3 5 年 后公司进入稳定增长期稳定增长阶段的增 长率 6 % 公司 \\beta 值 1.2 资本性支出和折旧相抵销经营收入增 长率 6 % 运营资本占经营 收入 20 % 市场平均收益率为 12.5 % 无风险报酬率为 7.5 % 用两阶段模型计算公司股权价值

答： 这道题计算很复杂，我会仔细说明原理，还请自行计算 第一步 估计公司高速成长的现金流量 FCFF=EBIT(1-税率)%2B折旧—资本性支出 —追加营运资本 未来第一年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）*（1-40%）%2B0.7*1.1-1.1*1.1-13.6*1.1*0.2 未来第二年FCFF：3.3*（1%2B增长率10%）的平方*（1-40%）%2B0.7*1.21-1.1*1.21-13.6*1.21*0.2 以此类推，一直计算到未来第五年 第二步，估计公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC) 高速成长阶段的股权资本成本= 7.5%%2B1.3*（12.5%-7.5%）=14% WACC=14%*（1-负债比率0.2）=11.3% 第三步，计算公司高速成长阶段FCFF现值=第一年FCFF(P/F,11.3%,1)%2B 第二年FCFF(P/F,11.3%,2)一直加到第五年FCFF(P/F,11.3%,5)=结果等于A 第四步，用第一步的公式估计第6年的公司自由现金流量 第五步，计算公司稳定增长期的WACC 稳定增长期的股权资本成本 =7.5%%2B1.2×5%=13.5% 稳定增长期的WACC=13.5%×80%=10.8% 第六步，计算公司稳定增长期自由现金流量的现值 稳定增长期FCFF现值=第四步的值÷【(10.8%-5%) ×(1%2B11.3%)5次方】 第七步，计算股权价值 V =第三步%2B第六步