B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下： 资料一：2013年12月31日发行在外的普通股为8000万股(每股面值1元)，公司债券为20000万元(该债券发行于2011年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%)，该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。

Ailsa 追问

2021-06-28 15:37

资料二：B公司打算在2014年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2014年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示：

Ailsa 追问

2021-06-28 15:39

表1 
项 目                甲方案 乙方案
增资后息税前利润(万元) 6000 6000
增资前利息(万元)       1000 1000
增资后利息(万元)       A 1000
增资后税前利润(万元)   B 5000
增资后税后利润(万元)  C 3750
增资后普通股股数(万股) 8000 D
增资后每股收益(元)     E F
要求：
（1）根据资料一计算B公司2013年的财务杠杆系数。
（2）确定表中用字母表示的数值。
（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点的息税前利润,并判断应采取哪个方案筹资

Ailsa 追问

2021-06-28 15:40

老师，题目分次发完了，表是下面这个图，麻烦帮解答一下

暖暖老师 解答

2021-06-28 15:55

（1）根据资料一计算B公司2013年的财务杠杆系数。
EBIT/（EBIT-I）=5000/（5000-1000）=1.25

暖暖老师 解答

2021-06-28 15:58

（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点的息税前利润
（EBIT-1000-600）*（1-25%）/8000=（EBIT-1000）*（1-25%）/（8000+2000）
得EBIT=4000

暖暖老师 解答

2021-06-28 15:59

每年息税前利润5000+1000=6000大于4000
选择负债方式甲方案

Ailsa 追问

2021-06-28 17:56

老师，第二题ABCDEF代表的数值呢

暖暖老师 解答

2021-06-28 18:27

A额的数字是20000*5%+10000*6%=1600
B额的数字是6000-1600=4400

暖暖老师 解答

2021-06-28 18:29

C额的计算是4400*75%=3300
D数字的计算是8000+2000=10000

暖暖老师 解答

2021-06-28 18:30

E数字计算是3300/8000=0.41
F数字计算是3750/10000=0.38