平价债券，频率变化，债券价值不是不变吗？频率越高不是相当于付息期变长了吗？

小平老师

职称：税务师,中级会计师

2021-06-12 15:31

您好。
要注意前提条件哈。频率越高，也不是相当于付息期变长了。
请参考如下：
如果年有效折现率保持不变时：折价发行的债券和溢价发行的债券，计息期频率增加，价值都上升。
【解释】付息频率提高，那么票面利率的有效年利率提高，所以投资者实际可以得到的利息是增加的，未来现金流量提高，所以债券价值是提高的。
如果年报价折现率保持不变时，随着付息频率的加快，折价发行的债券价值逐渐降低，溢价发行的债券价值逐渐升高；平价发行的债券价值不变。
【解释】对于分期付息的债券而言，如果“有效年票面利率＝有效年折现率”，则债券的价值＝债券的面值；
其中，有效年票面利率＝（1＋票面利率/m）^m－1，有效年折现率＝（1＋折现率/m）^m－1，“m”表示的是每年付息次数，即付息频率。
（1）对于平价发行的债券而言，票面利率＝折现率，因此，有效年票面利率＝有效年折现率，所以，付息频率的变化不会影响债券价值，债券价值一直等于债券面值；
（2）对于溢价发行的债券而言，票面利率>折现率，因此，有效年票面利率>有效年折现率，有效年票面利率/有效年折现率>1，并且，付息频率越高，“有效年票面利率/有效年折现率”的数值越大，所以，债券价值越来越高于债券面值，债券价值越来越高；
（3）对于折价发行的债券而言，票面利率<折现率，因此，有效年票面利率<有效年折现率，有效年票面利率/有效年折现率<1，并且，付息频率越高，“有效年票面利率/有效年折现率”的数值越小，所以，债券价值越来越低于债券面值，债券价值越来越低。
【总结】债券价值和债券面值的关系取决于“有效年票面利率和有效年折现率的比值大小”，如果比值＝1，则债券价值＝债券面值；如果比值大于1，则债券价值大于债券面值，并且比值越大，债券价值越高；如果比值小于1，则债券价值小于债券面值，并且比值越小，债券价值越低。
加油。
祝学习生活工作愉快！

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