老师好，财管第五章投资项目资本预算里，有个卸载和加载可比公司财务杠杆的公式，我当时学习考试时是自己能推导的，可是过了一年再复习时，却怎么也想不起来了，郁闷至极，老师能指点下迷津吗？谢谢!

黑眼圈老师 解答

2021-03-24 16:52

1、企业总体资产就是权益资金和负债资金的总和，公司整体的贝塔值是加权平均。
       β(资产)=（权益/资产）*β(权益)+（负债/资产）*β(负债)
2、根据MM理论可知，债务的系统风险是0。β(负债)=0，于是有：
       β(资产)=（权益/资产）*β(权益)
                  = β(权益) /[(权益+负债)/权益
                  = β(权益)/（1+负债/权益）
3、上面都是不考虑所得税的影响，接下来就需要把所得税的因素加上去，于是负债就变成了税后负债：
       β(资产)= β(权益)/[1+负债*（1-T）/权益]=β(权益)/[1+（1-T）负债/权益]
以上是公式的推导过程，希望能帮到您。