投资管理，在什么情况下算NPV需要减垫支，而在什么情况下不需要减垫支？

薇薇 追问

2026-06-25 08:49

公司的资本支出预算为5000万元，有A,B两种互斥投资方案可供选择，A方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，运营期为3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。B方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，其中：固定资产投资4200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金800万元，第6年末收回垫支的营运资金。预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元，每年付现成本700万元。
问B方案的净现值。为什么要减掉垫支？

薇薇 追问

2026-06-25 08:50

是固定资产投资4200+垫支800=5000万元吗？

朴老师 解答

2026-06-25 08:51

一、B 方案基础数据
初始投入 5000 万：固资 4200，营运垫支 800，第 6 年末收回 800
年限 6 年，直线折旧无残值
年折旧 = 4200÷6=700 万
年税后营业现金流（默认不考虑所得税，题目未给税率）
年营业净现金流 = 营收 - 付现成本 = 2700-700=2000 万
二、B 方案全部现金流量
t0（起点）：现金流出 5000 万（固资 4200 + 垫支 800）
t1～t6：每年流入 2000 万
t6 额外流入：收回营运垫支 800 万
三、净现值公式
NPV = 未来各期现金流入现值 − 初始全部现金流出现值
初始流出包含垫支营运资金 800 万，所以计算时起点直接减去 5000，就是减掉了垫支。
四、为什么一开始要减掉垫支营运资金
营运垫支是项目启动时实实在在拿出去的现金，属于项目现金流出，企业资金被占用，要从现金流里扣除；
它只是暂时投放，不是消耗，项目结束第 6 年会全额收回来，期末再加回 800 万；
净现值看全部资金时间线：投出去时是现金减少（减），收回来是现金增加（加），一减一加匹配完整资金循环。

薇薇 追问

2026-06-25 08:53

我好像是对这道题的其中里内容有误解。

朴老师 解答

2026-06-25 08:53

是的，可能是这个问题