万通APEX IUL：数据漂亮，但只适合真正高净值家庭

你好，我是大贺。

北大硕士。做港险第9年。

最近很多朋友问我，万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」到底怎么看。

这个问题挺正常。

2025年，香港第一批IUL产品开始集中出现。万通、富卫、永明都在推。到了2026年，市场关注度更高了。

还有一个背景。

2026年2月，宏利新加坡一张3亿美元IUL人寿保单，刷新了吉尼斯世界纪录。约合人民币21亿。它打破的是2024年香港汇丰人寿2.5亿美元的旧纪录。

标的也是IUL。

这类产品，已经不是普通家庭随便看看收益表的东西了。

它的核心不是“买一份寿险”。而是财富传承。身故杠杆。指数收益。长期账户管理。

今天我们就把万通**「鼎峰指数万用寿险（APEX）」**摊开来看。

咱不站队，只看事实。

从WOL到IUL，寿险产品走到了哪一步

先把品类讲清楚。

寿险不是一天变成IUL的。

它大致经历了这条线：

定期寿险。终身寿险。万能寿险。再到IUL，也就是指数型万能寿险。

不同阶段，解决的问题不一样。

定期寿险更像风险保障。终身寿险开始兼顾传承。万能寿险强调账户弹性。IUL再往前走了一步。把保单账户和市场指数挂钩。

我们直接上数据。

这张表很关键。

终身寿险WOL，典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL，更保守。典型策略是99%债券。演示收益大概在3.5%-4.5%。

IUL不一样。典型策略挂钩100% S&P500。演示收益大概在6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益区间是2%-6%。

这里别急着下结论。

演示收益高，不等于确定收益高。

寿险的核心价值，始终是身故保额。现金价值的增值能力，只是区分产品的重要变量。

我更愿意这样理解。

终身寿险看确定性。

IUL看指数参与能力。

VUL看自主管理能力。

普通家庭别把这几类混着看。容易看错。

终身寿险稳，IUL更激进一点

终身寿险的优点很明确。

稳。

身故杠杆通常能达到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。保证部分占比高。分红逻辑也更容易理解。

追求稳健传承的人，终身寿险依然是很好的底仓。

我不会因为IUL出现，就否定终身寿险。

这两类不是替代关系。

它们是风险偏好不同。

IUL的特点是另一套逻辑。

它设置了保底利率。也设置了收益上限。市场不好时，有保底机制托住。市场好时，账户有机会吃到指数上涨。

但你要注意。

有保底，不等于没有成本压力。

有上限，也意味着指数涨得再多，你也不可能全部拿走。

这就是IUL最容易被误解的地方。

它不是直接买标普500。

它也不是一张普通寿险。

它是寿险壳子里的一套指数账户结构。

万通APEX也是如此。

如果你只想要确定的现金价值。只想图稳。我不建议你优先看IUL。

如果你已经有基础保障。也有明确传承安排。还能接受长期指数波动。

那IUL才值得进入你的候选池。

香港IUL刚起步，新加坡和百慕大更成熟

很多人问我一个问题。

既然香港也有IUL了，是不是直接买香港就行？

我的判断比较明确。

香港IUL可以看。但如果只谈成熟度，新加坡和百慕大更有优势。

香港保险发展时间很长。到现在有170年。分红储蓄险领域一直很强。

但在寿险板块，香港长期以传统终身寿险为主。

IUL是最近才开始热起来。

2025年，万通、富卫、永明等公司，成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这说明什么？

说明香港IUL不是不能买。

但它仍在起步阶段。

产品数量有限。账户设计有限。历史验证时间也有限。

四地对比也很直观。

中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场，已经相对成熟。

新加坡主流IUL保险公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

这些公司做IUL时间更长。方案选择更多。产品线也更完整。

我的建议很直接。

如果你是第一次了解IUL。先别只盯香港。

把香港、新加坡、百慕大放在一起看。

如果你只想做香港本土资产配置。万通APEX可以研究。

如果你追求成熟市场和更多方案。新加坡IUL要优先比较。

配置IUL前，先看你够不够门槛

IUL不是大众型产品。

这句话要放在前面。

不是因为它高端。也不是因为它神秘。

而是它真的有门槛。

香港IUL对专业投资者要求很严格。需要持有800万港币以上的流动资产。

新加坡IUL的专业投资者资质，相对灵活一些。满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。

金融资产扣除负债后超过100万新元。

过去12个月个人收入不低于30万新元。

这几个数字，已经把大部分普通家庭挡在门外。

我会说得更直白一点。

没有明确传承需求的人，不要为了IUL硬凑门槛。

它不是用来做短期理财的。

也不是拿闲钱试一试的产品。

签单地点也要看清。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL要看保险公司。有些可以在境内线上完成签单。有些需要到香港签单。不一定要专门飞新加坡。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能完成签约。

这点对高净值客户很重要。

时间成本。签署流程。后续服务。都要算进去。

如果你有明确财富传承需求。也确实计划配置寿险。还满足专业投资者资质。

IUL值得重点关注。

但如果只是看到“指数收益”几个字心动。

我不建议碰。

拆开万通APEX：账户、上限和费用都要看

讲到万通APEX，就不能只看宣传页。

把计划书摊开来看。

IUL的底层逻辑，大致是这样。

保费进入保单后，先扣除前期成本。剩下的净保费主要用于购买美债。美债每年产生的利息，用来购买标普500等指数的看涨期权。

通俗讲，就是本金买债。利息买期权。

素材里给出的结构是：95%保费购买债券，5%用于购买期权。这里的5%，可以理解为相当于债券利息的部分。

这个设计挺聪明。

本金部分偏稳。收益部分去博指数上涨。

但也别神化它。

期权没赚钱时，账户还要扣费用。

市场长期不好时，保单账户会承压。

万通APEX的账户结构是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户。标普500 Plus。纳斯达克100 Plus。标普高盛黄金超额回报。

固定账户保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%，保证绩效乘数100%。

划重点了啊。

上限率很重要。绩效乘数也很重要。

但费用同样重要。

IUL的好处之一，是费用结构更透明。它不像一些传统寿险，把很多费用内嵌进去，不单独公示。

APEX这类IUL，主要费用包括几类。

保费行政费用。约6%。

退保费用。持有15年内退保会涉及。

保险成本。每月扣。

一般行政费用。每月扣。

账户价值费用。随着账户价值变化。

我对费用透明这点是认可的。

透明，至少让你知道钱扣在哪里。

但透明不代表便宜。

尤其是高保额方案，保险成本不能忽略。

年龄越大。健康评级越普通。成本压力越明显。

这也是我不建议普通家庭随便买IUL的原因。

它不是简单存钱。

它是一张长期管理型保单。

40岁男性趸交467,555美元，计划书到底怎么演示

下面看一个具体方案。

计划书示例是：

40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆很高。

接近用不到50万美元保费，撬动500万美元身故保障。

这才是IUL吸引高净值家庭的地方。

不是短期现金价值。

是大额身故杠杆。

再看三种情景。

情景一，派息率为0%。

第30年退保价值归零。

这句话很重要。

我会直接说。

如果你接受不了极端情景下保单价值归零，就别买IUL。

很多人只看中收益情景。甚至只看高收益情景。

这不对。

IUL的演示表，必须把低收益情景看完。

情景二，派息率约7.73%。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约3倍。

第35年约4倍。

第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这个情景比较像“正常预期”。

看起来不夸张。也更有参考价值。

如果你问我怎么看。

我会把情景二作为主要参考。

它比高收益情景更实际。

情景三，派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元，一路增长。到120岁约5.96亿美元。

这个数字非常漂亮。

但我不会按这个数字做购买决策。

理由很简单。

高收益演示是乐观情景。它可以展示上限空间。但不能当承诺。

真正买这类产品的人，要先问自己三个问题。

你是不是长期资金。

你是不是有传承需求。

你是不是能接受账户波动和费用扣除。

答案都明确，再谈配置。

否则别急。

IUL最大的价值，不是让你第7年回本。

而是在长期寿险结构里，用指数上涨收益抵扣保单成本。再把身故杠杆留给下一代。

这个逻辑要是没理解，产品就会买歪。

写在最后：万通APEX在同类IUL里怎么排

最后看横向对比。

万通APEX在标普500挂钩账户里，演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100账户，演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金账户，演示派息率是6.8%。

账户价值费用是1.2%。

从这张表看，万通APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，确实有竞争力。

尤其是标普500账户。7.73%演示派息率，扣费后6.53%净回报率。放在同类里不弱。

纳斯达克100账户也不错。扣费后7.2%，数字很能打。

但我也要说清楚。

它仍然是香港第一批IUL产品。

成熟度不等于新加坡和百慕大。

如果你只看产品参数，APEX值得研究。

如果你看市场验证时间，我会更偏向成熟市场。

我的最终判断是：

万通APEX适合已经认定香港市场、又能接受IUL结构的高净值家庭。

它不适合短期理财。也不适合只想要确定收益的人。

IUL本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

它用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

这个逻辑成立时，它很有魅力。

市场长期不给力时，它也会露出压力。

别只看“下有保底”。

也要看费用。看低收益情景。看你自己的资金期限。

这才是看IUL该有的方式。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正难的不是看懂收益表。难的是判断它适不适合你家的钱。如果你已经在比较香港、新加坡、百慕大的方案，可以把计划书拿来一起看。别只被一个演示数字带着走。