保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%，但别只看热闹

你好，我是大贺。北大硕士，做港险测评第9年。

最近小红书、雪球上又在吵一个老问题。香港保险到底是不是骗局。尤其一聊到分红险，很多人马上想到保诚。

这很正常。

保诚在港险里，确实是争议最大的一家。但很有意思。它也是最敢把长期数据拿出来的一家。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍保诚官网在2026年4月1日更新的老保单数据。这里面有一个很硬的点。

保诚直接公布了生效超过20年的分红计划实际平均总IRR。

其中，保诚「汇聚宝/盈利宝系列」第20个保单年度实际平均总IRR是8.30%。

这个数字很漂亮。但我不想只夸它。

咱们掰开了揉碎了说。它为什么当年被骂。现在这些20年数据，又到底能不能替它说话。

1997、2008、2020，一张保单到底穿越了多少场危机

看分红险，最容易犯的错，是把它当成一年期理财。

今年分红高，就觉得产品神。今年分红低，就觉得公司不行。

这话我得打个问号。

一张真正长期持有的港险保单，走过的不是一年两年。它走的是二十年。三十年。甚至更久。

保诚这次拿出来的20年以上数据，背后其实是一段很长的市场历史。

这些资金完整经历过1997年亚洲金融风暴。也经历过2001年“911”事件。还经历过2008年全球金融海啸。之后有2010年欧债危机。再往后，是2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

你把这些年份连起来看，就会明白一件事。

时间本身就是最严格的试金石。

短期演示可以好看。短期分红也可能波动。但20年跑下来，数字很难骗人。

我更看重IRR。也就是内部回报率。

它衡量的不是途中某一站跑得快不快。它看的是整个旅程走完，最后复利到底是多少。

这也是为什么，2025年港险市场越热，我反而越提醒大家别急。香港保险业监管局披露过，2025年上半年内地访客新造保单保费达到298亿港元，同比约6.5%。全年有望继续刷新纪录。

钱涌进来了。问题也会变多。

越多人买，越要看清楚。别被销售话术绕晕了。

24年前整付的50000港元，现在变成了多少

我们先看一张老保单。

保诚「汇J保」港元整付2002年分红组别。被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

到第24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

数据摆这儿。

这个案例的意义，不是告诉你以后一定还能做到8.6%。

不是。

它的意义在于，老保单确实跑出来过。不是PPT演示。不是销售嘴里的“长期复利”。是已经发生的结果。

同一批长期数据里，还有两个数字也值得看。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。「理想人生」过去30年IRR达6%。

我对这类数据的态度很明确。

长期稳，才是真的稳。

现在很多人说保诚回来了。保诚终于要翻身了。这个说法有情绪。但也不是完全没依据。

真正让市场重新看它的，不是某一年分红好看。是它敢把20年、30年的老账本摊出来。

不过，讲到这里不能只讲漂亮数据。

保诚当年被骂得很惨。这个历史不能跳过。

2015到2019年的隽S风波，问题到底出在哪

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，很多客户的感受不好。原因也不复杂。

总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。五年缴费，通常要等到第8到第10年才回本。

两个问题叠在一起。客户当然不舒服。

我不会替它洗。

这批保单从结果看，并不是亏损。但没有达到当初被期待的收益。

对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上没有本质区别。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

问题在后面。

很多讨论慢慢偏了。大家反复盯着一个指标。叫分红实现率。

分红实现率本身没错。

公式也很清楚。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

客户收益率的公式也摆在那里。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

我帮你翻译一下。

分红实现率看的是当年实际派发的红利，有没有达到当年演示。

它是一个年度切片。

它不是整张保单的最终成绩。

这个地方很多人会看错。

比如某一年实现率低。你会很焦虑。觉得长期收益完了。但问题是，你还没有退保。钱还在保单里。后面可能变高。也可能继续低。

反过来也一样。

某一年实现率很高。也不能代表未来20年都高。

这就是它的局限。

保险是长达二三十年，甚至终身的财务规划。你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。眼光太短了。

但我也要说另一句。

分红实现率不能迷信。也不能不看。

它适合用来观察公司当年的兑现态度。也适合看短中期偏差。只是别把它当成最终答案。

真正要看终点，还是要看IRR和总现金价值。

保诚把20年IRR全摊开，11款老保单能说明什么

这次保诚做了一件挺少见的事。

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。并且预告了2026年的分红实现率。

更关键的是，保诚是市场上唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这点我认为很硬。

不是因为它所有产品都完美。不是。而是长期数据敢公开，本身就是一种筛选。

你可以不喜欢保诚。你也可以质疑它某些年份的分红。但当一家保司愿意把20年以上结果拿出来，这件事本身有分量。

这次表里，几个数字很清楚。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表中最低的是**「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%**。

这里我给一个很直接的判断。

如果你只看保诚2015到2019年的隽S争议，你会低估它的长期投资能力。

但如果你只看这次20年IRR 8.30%，就觉得所有保诚产品都可以随便买，也一样会看偏。

老产品的成绩，不等于新产品的保证。

IRR是结果。不是承诺。

不过，老数据可以回答一个问题。保诚有没有穿越周期的能力。

从这些20年、30年的结果看，它确实有。

再放到监管环境里看，这个动作更有意思。

2025年10月，香港保监局针对分红保单信息披露透明度展开新一轮市场咨询。方向是要求险企披露至少15年以上的分红实现率数据。

行业正在被推着更透明。

保诚已经主动拿出20年到30年的数据。这个领先，不是嘴上说的。

雋富(EGC)往后看30年，关键不是某一年分红

再看现在的产品。

比如雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

这个案例里，PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率是105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率是106%。

往长期看，PY30总现金价值比率是115%，对应IRR 6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%，对应IRR 7.2%。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上的情况。

这当然是加分项。

但我不会因为这点就直接说它稳赢。

分红险的核心，不是前几年跑赢演示多少。真正关键的问题是，跨越数十年之后，最终能拿到多少总回报。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。再折算成年化复利收益率。

这比单看某一年分红实现率，更接近真实体验。

我的看法很明确。

20年以上的钱，可以考虑这类产品。10年内要用的钱，不适合放这里。

尤其是教育金和养老金。你要先看用钱时间。不是先看演示收益。

如果孩子3年后就要出国。别碰这种长期分红险。如果是20年后的退休现金流。它才有讨论价值。

保诚能跑长期复利，底座不是一句口号

分红险的长期收益从哪里来？

不是保司凭空变出来的。也不是代理人讲故事讲出来的。

核心还是资产配置能力。公司实力。风险承受结构。

保诚这边有几个底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

同时，保诚是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。也就是大家常说的“大到不能倒”那类机构。

香港有160多家保险公司。

能拿到这种监管定位的，不多。

安全从来不是一句口号。它写在资质里。也落在架构中。还要经得起时间验证。

投资端也要看。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。并且与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明它不是只靠传统债券吃饭。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产组合里，美元基金有浅橙色38%、青绿色28%、普通股15%、投资级债券8%、其他股票**3%**等。

港元基金里，青绿色42%、浅橙色36%、政府债券17%、其他5%。

货币组合也很分散。

人民币基金里，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

地区组合也能看出全球配置。

美元基金，美国占66%。亚太日本除外占24%。欧洲占9%。其他占1%。

港元基金，亚太日本除外占51%。美国占41%。欧洲占8%。

这类配置有一个特点。

长期复利空间更大。中短期波动也会更明显。

这不是缺点。也不是优点。它是取舍。

你想要更高长期回报，就要接受中途不好看的年份。你想要每年都稳稳当当，就不要期待长期IRR很高。

保诚这类产品，我不会推荐给所有人。

保守型。短期要用钱。看到波动就睡不着。都不适合。

但对能放20年以上的家庭资金，它是可以认真看的选项。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场周期长跑

保诚这次20年IRR数据，我的态度很清楚。

它不能抹掉当年隽S系列带来的争议。那段客户体验确实不好。但它也足够说明，单用某一年分红实现率去否定一家公司的长期能力，不公平，也不专业。

保诚「汇聚宝/盈利宝系列」20年IRR 8.30%，这个数字有分量。

但你不能把它当成未来保证。

我会这样给朋友建议。

如果你的钱是20年以上不用。目标是养老、子女长期教育、家族传承。保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，值得放进备选名单。

如果你的钱20年内要动用。或者你对波动很敏感。优先看更稳定、更灵活的配置。

别硬上。

没有哪个产品适合所有人。真正要做的，是把资金期限、风险承受和产品机制对上。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，才是对长期主义比较踏实的回应。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品复杂。是你只听一个漂亮数字，就把钱放进去。真要买，先把信息差、费用、渠道和现金流节奏弄明白。