永明「星河尊享」人民币保单收益一致，但别当成零汇率风险

你好，我是大贺。

最近聊港险，很多朋友都会问到永明「星河尊享」。

问题也很集中。

“我以后大概率在国内养老。”

“孩子可能去美国读书。”

“美元保单收益高，但人民币升值怎么办？”

这个问题很真实。

站在一个家庭30年的维度看，汇率不是小事。

它不是账面上多一个币种。

它关系到孩子学费。

关系到退休后花什么钱。

也关系到一笔长期资产，最后到底能不能用得舒服。

永明这几年咨询量高，不是没原因。

它有几个点，确实很抓人。

保证收益可达1%。

支持“真”货币转换。

美元保单和人民币保单，演示收益还一模一样。

这一点，刚好打中了大家的汇率焦虑。

不过我想先把话说在前面。

永明「星河尊享」是很强的产品。

但人民币保单收益和美元一样，不等于没有汇率风险。

这个区别，非常关键。

买港险最怕的，不是美元，而是未来用钱时汇率变了

很多家庭买港险，其实不是为了投机美元。

更多是做长期资产规划。

孩子教育金。

夫妻养老钱。

家庭备用资产。

还有一部分传承安排。

问题来了。

港险底层资产里，95%以上是美元资产。

常见的是美债、美股，还有海外市场资产。

这本身没问题。

美元资产的全球配置能力强。

长期回报也有吸引力。

但对内地家庭来说，麻烦点在后面。

你交钱时，可能是人民币换美元。

几十年后要用钱，又要从美元换回人民币。

中间汇率怎么走，没人能保证。

如果未来人民币升值。

美元保单换回人民币时，账面收益可能被吃掉一截。

这就是很多人怕的地方。

我见过不少家庭画像都差不多。

孩子5年后可能出国。

夫妻俩退休后，大概率还在国内生活。

这种家庭最纠结。

孩子那部分，需要美元。

养老那部分，可能需要人民币。

这时候看到永明的人民币保单，很多人会眼前一亮。

人民币计价。

演示收益还跟美元一样。

看上去像是两边都占了。

我理解这种心情。

但保险不是买完就结束。

尤其是这种30年、50年的储蓄险。

你不能只看计划书第一页。

更要看它背后的钱，是怎么赚出来的。

市场上常见的两条路，都不是完美答案

先说市面上的普通解法。

第一条路。

先买美元保单。

以后需要人民币，再做货币转换。

听起来很顺。

但你要看条款。

友邦、宏利、安盛这类公司的货币转换，很多本质上是“退保+重买”。

不是简单把币种换一下。

你按下转换键。

旧保单相当于结束。

再按当时汇率和当时产品重新来。

这中间会遇到两个变量。

一个是汇率。

一个是新产品收益率。

如果那时候市场收益已经下来了。

你就不是换币种。

你是在重新下注。

这一点上，永明和保诚确实厉害。

它们是市场里少数真正意义上的“真转换”。

保单底子不变。

只承担转换当天的汇率差。

我认为这是实打实的优势。

不是包装出来的。

第二条路。

直接买人民币保单。

既然未来在国内用钱，那就别碰美元。

这个想法也对。

但你拉开计划书，会发现另一个问题。

人民币保单的收益，通常比美元保单低。

比如万通富饶万家。

50年跑下来。

美元IRR是6.5%。

人民币IRR是6.02%。

再看保诚信守明天。

前30年，人民币保单收益比美元低0.6%到1.5%。

差距不算小。

原因也不复杂。

底层资产的利率不同。

截至现在这类利率环境里，美债10年期收益率大约4.3%。

中国10年期国债大约1.7%。

美元资产和人民币资产，本身能提供的底层利息就不一样。

你不能要求人民币资产天然赚得跟美元一样多。

这不是保司愿不愿意的问题。

这是资产端决定的。

所以我对普通人民币保单的看法很直接。

如果你只想规避汇率，接受收益低一点，可以。

但别以为它还能白拿美元保单那套收益。

市场不会长期白送便宜。

永明「星河尊享」厉害的地方：它把人民币演示收益做到了和美元一样

永明比较特殊。

它给出的答案是。

美元保单、港币保单、人民币保单，演示收益一致。

保证现金价值一致。

预期总回报也一致。

这就很少见了。

也正是这个点，让永明在香港保险市场里显得像个异类。

再叠加1%保证收益。

再叠加“真”货币转换。

对很多家庭来说，吸引力确实很强。

尤其是担心汇率的家庭。

会觉得这款产品刚好补上了所有缺口。

不过这个地方，我会看得更细。

永明人民币保单，并不意味着底层真的都是人民币资产。

更像是一个人民币报价单位。

钱进来以后，不同币种的保单资金，会进入同一个大资金池。

而这个池子里，绝大部分还是美元资产。

永明产品长期目标资产组合也写得很清楚。

固定收入资产占25%-80%。

非固定收入资产占20%-75%。

这里还有一个关键点。

固定收入资产，也就是债券部分。

如果资产货币和保单货币不同，永明通常会使用对冲工具。

目的就是减少外汇波动影响。

但非固定收入资产，也就是股票这类权益资产。

并不做汇率对冲。

这就解释了它的底层逻辑。

永明不是变魔术。

它是在用对冲工具，加上当前利率环境，去做一套结构安排。

这里涉及一个金融概念。

抵补利率平价，CIP。

不用被名字吓到。

说白了，现在美国利率比中国高。

美元换远期人民币时，市场会给一部分溢价。

当前大约有2%多的carry。

永明利用这个环境，把人民币保单和美元保单之间的收益缺口补上。

这套逻辑是自洽的。

数学上也漂亮。

我认可它的专业能力。

但我不会把它理解成“人民币保单天然赚得和美元一样多”。

这两句话不是一个意思。

前者是结构能力。

后者是误解。

这套解法的代价，普通家庭一定要看懂

永明的设计很聪明。

但越聪明的结构，越要看清代价。

我最担心的不是现在。

是未来二三十年。

第一，短对冲覆盖长保单。

跨境外汇对冲合约，常见期限是3个月。

而储蓄险期限通常是30年、50年。

这意味着什么？

永明要不断滚动对冲。

每隔一段时间重新签。

现在中美利差有利。

对冲可能还能赚钱。

但未来不一定。

别忘了，2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那种环境下，对冲不是赚钱。

是成本。

如果未来中美利差反转。

人民币保单的对冲成本大概率会出现。

这笔钱从哪里来？

我会默认它最终会影响分红。

这是我对永明人民币保单最明确的保留。

短期看很漂亮。长期看，是走钢丝。

第二，权益部分仍然有汇率波动。

永明对冲的是固定收入资产。

但储蓄险中后期，权益占比可能高达50%-75%。

这一部分不做汇率对冲。

这就很关键。

你以为买的是人民币保单。

但里面很大一部分，还是美元资产在波动。

美元资产涨跌是一层风险。

美元兑人民币汇率又是一层风险。

买人民币保单，只是把表面的计价单位换了。

并不是把底层汇率风险完全消掉。

这句话我会说得重一点。

汇率风险不能靠一张保单解决。

尤其不能靠“人民币保单”四个字解决。

第三，分红实现率披露不够细。

永明目前分红实现率，是不分币种合并披露的。

这会带来一个错觉。

好像不同币种都一样稳。

但官方文件里有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话要认真看。

它的意思是。

差别不明显时，可以放一起披露。

那差别明显以后呢？

未来会不会拆开？

现在看不出来。

对消费者来说，这就不够透明。

保诚按币种分开披露分红实现率。

这一点我反而更喜欢。

它没那么花。

但更容易看清楚。

买长期储蓄险，透明度很重要。

因为规划是动态的，不是静态的。

未来市场变了。

你要知道自己拿的到底是什么。

写在最后：永明可以买，但别用错预期

讲到这里，我怕你误会。

我不是说永明不好。

恰恰相反。

在我的产品体系里，永明「星河尊享」属于综合实力很强的一类。

永明母公司是加拿大背景。

底盘稳。

历史分红实现率常年100%+。

它首创的1%保证收益，在香港市场里仍然很有分量。

再加上真货币转换。

这套组合很少见。

如果你看重保证收益。

看重保司底盘。

看重未来币种切换的灵活性。

永明值得放进候选名单。

但我不建议你带着“人民币保单等于零汇率风险”的预期去买。

这个预期是错的。

买永明人民币保单，不等于没有汇率风险。

更准确的说法是。

它在当前宏观环境下，用对冲和利差，把人民币演示收益做得很漂亮。

但未来中美利差反转后，人民币保单实际分红大概率会和美元保单分化。

这不是黑点。

这是结构本身决定的。

那家庭到底怎么选？

我会这样看。

如果孩子未来大概率去美国留学。

美元资产不能少。

2025-2026学年，美国Top10大学平均年总花费已经到91,000美元。

4年本科约260万人民币。

这类家庭，不要过度追求人民币保单收益一致。

孩子的支出是美元。

你就应该保留美元资产。

如果退休后主要在国内生活。

人民币现金流也要有。

2025年末，中国60岁以上人口占比已达22%。

城镇职工养老金替代率约43%。

养老缺口要靠家庭自己补。

这时候人民币保单可以有。

但我更建议组合配置。

一部分美元。

一部分人民币。

别把所有鸡蛋放一个篮子。

我对永明「星河尊享」的最终判断是。

产品很强，可以买。

人民币版本也能看。

但不要把它当成汇率风险的终点解决方案。

如果你是长期资金。

能接受分红未来有波动。

也理解人民币保单背后仍有美元资产。

那永明很适合进入配置。

如果你非常保守。

只想要确定的人民币现金流。

也不愿承担任何汇率变量。

那我不建议你把主要资金都压在永明人民币保单上。

保险是家庭资产的一部分。

不是全部答案。

买得清楚，才拿得住。

大贺说点心里话

港险真正难的，不是选一个名字好听的产品。是把币种、期限、家庭用钱节奏放在一起看。你要是正在纠结怎么买更省、更稳，可以把资料发我，我帮你把方案拆开看一遍。