星河尊享2、傲珑盛世等人民币保单，别只看演示收益

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险规划第9年。也说句更真实的。我自己5年前买港险时，也纠结过人民币保单。

当时我的想法很简单。不想换汇。不想盯美元。最好交人民币。以后也拿人民币。

后来真正看条款和投资说明，才发现一件事。

人民币保单，不等于底层投人民币资产。

这个误解很常见。尤其是这两年，人民币保单热度上来。2025年香港保险前三季度新单保费达到2645亿港币。分红险依然是主流。很多家庭也开始问，国寿「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、太保「世代鑫享」这些产品，到底怎么选。

今天我就按一个过来人的方式讲。

不端着。也不卖焦虑。

你只要记住一点。选人民币保单，不能只看演示收益。要看底层逻辑。看对冲成本。看复归红利。看分红兑现。

香港市场上，没有100%人民币资产的长期分红保单

先把最容易误会的地方说清楚。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很重要。

很多人以为，买人民币保单。保司就拿人民币去投人民币资产。最后赚人民币收益。听起来很顺。但现实不是这样。

你看人民币资产的收益水平。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

但港险分红保单演示收益，很多会看到5%、6%甚至更高。中间差距很大。

实话跟你说。纯靠人民币债券，很难撑起这种长期演示收益。

更关键的是，全球符合险资要求的资产里，超过90%以美元计价。险资要的是长久期。高评级。高流动性。人民币离岸资产规模有增长，但还不够支撑大规模长期分红负债。

香港保监局GN16分红险披露指引也要求，分红险要做全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

说白了，人民币保单的运行链条通常是这样。

你交人民币。保司换成美元或港币。再去投全球资产。中间做汇率对冲。未来按人民币结算给你。

它是人民币结算保单。不是纯人民币资产保单。

这个认知不建立。后面看产品，很容易被数字带偏。

我自己当年就是。看到“人民币”三个字，天然觉得稳。后来才明白，真正的变量不在名字里。在资产和对冲里。

中资和外资的收益底气，不是一套逻辑

接下来讲保司。

人民币保单能不能做出好收益，关键看底层能力。这里中资和外资的逻辑完全不一样。

外资保司更典型的能力，是全球配置。

以安盛「盛利2」这类产品为例。它的投资策略里写得很直接。主要投资于以美元计值的固定收益资产。并利用衍生工具对冲货币风险。

这就很清楚了。

固收部分主要还是美元资产。保单是人民币。中间靠衍生工具来配对货币风险。

外资的优势是经验成熟。全球市场看得多。美元债、股票、基金、另类资产都能配。汇率工具也用得熟。

但你要注意。对冲不是免费的。

美元资产赚了5%。做完对冲，可能只剩4.5%。这就是为什么很多人民币保单，前期收益会比美元版低一点。

这不是保司坏。是成本真实存在。

中资保司的逻辑不同。

国寿海外的分红产品目标配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

中资更强调稳。控制波动。提供稳定回报。

它的底气，不完全是全球市场交易能力。更多来自一些优质人民币资产，和长期战略资源。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外参与全部四个币种认购。合计约24亿等值港元。并成为中资保险最大认购方。

再看更大的背景。截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。

这些资产，不是普通投资人打开账户就能买。也不是所有外资保司都能拿到同等份额。

我的判断很明确。

想要全球配置能力，看外资。想要人民币资产资源和稳定感，看中资。

两边都不是完美答案。底层逻辑不一样。你不能拿同一个指标硬套。

选人民币保单，我会先看这三个维度

看人民币保单，我不会先问“演示IRR多少”。

我会先问三个问题。

对冲成本高不高。落袋部分多不多。历史兑现稳不稳。

这三个问题，比计划书首页漂亮数字更重要。

第一个，是汇率对冲成本。

前面讲过。点心债收益大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。人民币资产本身撑不起太高长期演示收益。

保司要做人民币保单，大概率要用美元资产。再做对冲。成本自然会出现。

第二个，是复归红利占比。

复归红利有点像已经锁进保额里的红利。通常派发后不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强。波动也小一点。

第三个，是分红实现率。

计划书是演示。实现率看的是过往兑现。它不是未来承诺。但能反映保司过去有没有兑现能力。

换成我是你，我会按这三个维度排。不会只看30年演示IRR谁高一点。

八家保司30年IRR：永明这点确实突出

先看汇率对冲成本。

最直观的方法，是拿同款产品的人民币版和美元版比较。看30年IRR差多少。

差值越大，说明人民币版本额外付出的对冲成本越高。

这里数据很有意思。

永明「星河尊享2」：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%。差值0%。

周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%。差值0.06%。

安盛「盛利2」：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%。差值0.18%。

富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%。差值0.40%。

国寿「傲珑盛世」：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%。差值0.51%。

保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%。差值0.65%。

这里我会给一个很直接的判断。

只看汇率对冲成本，永明星河尊享2是最干净的答案。

人民币和美元IRR差值为0%。这个数据很少见。也解释了为什么2025年下半年，永明「星河尊享2」在人民币保单里讨论度很高。

2025年人民币兑美元汇率波动区间大概在7.0-7.3。很多客户不想折腾汇率。也不想猜美元强弱。这个时候，零对冲成本就特别有吸引力。

但我也要把话说完整。

IRR差值为0，不代表未来一定更好。它代表在当前演示条件下，人民币版没有被汇率对冲成本明显拖累。

这点很强。也很稀缺。

保诚的差值是0.65%。这个成本就偏高了。长期拉开，差距不小。

国寿「傲珑盛世」差值0.51%。看起来也不低。但它不是靠低对冲成本取胜。它更偏中资逻辑。看稳定资源。看国资背景。看人民币资产占比。

安盛「盛利2」差值0.18%。我觉得是可接受区间。它的优势，不在零成本。更在全球配置能力和提领设计。

这里还有一个细节。

有些计划书数字看起来差不多。但对外只公布一个综合实现率。内部结算上，可能存在美元保单客户补贴人民币保单客户对冲成本的情况。

这点不一定违法。也不一定就是坏事。

但作为客户，你要知道。

计划书漂亮，不等于成本不存在。

复归红利和实现率，决定长期拿到手的稳定度

再看第二个维度。复归红利占比。

很多人只盯总现金价值。这个当然要看。但我更关心里面有多少是相对稳的。

复归红利派发后，一般会锁进保额。通常不再回撤。它不像终期红利那样，对市场和公司分红政策更敏感。

第20年看，太保「世代悦享2」复归红利占非保证红利比例是35%。永明「星河传承2」是28%。国寿「傲珑盛世」是13%。

这个差距挺明显。

复归红利占比高的产品，我会更放心用来做长期提领。

不是说占比低就不能买。要看你的目标。

如果你要未来持续取钱。比如教育金。养老补充。家庭现金流安排。那我更喜欢复归红利占比高的产品。

如果你更看重国资背景和人民币资产资源。那国寿「傲珑盛世」也有自己的位置。

第三个维度，是分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率大概90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率大概85%-95%。

保诚分红险实现率大概80%左右。

我会这么看。

国寿的历史兑现稳定度，是它很重要的加分项。

友邦也稳。安盛区间不差，但产品之间要细看。保诚这几年波动感更明显，不能只看演示高。

踩过坑才知道，分红险最怕的是一开始只看高演示。等真正持有几年，发现兑现打折。那种心理落差很难受。

不过也别把实现率神化。

分红实现率是历史。不是保证。它只能说明过去。不能承诺未来。

不同需求的人，我会这样选

讲到这里，可以把产品放到具体人群里看了。

我不喜欢说“都不错”。这句话对客户没用。

我直接说我的偏好。

不想折腾汇率，优先看永明星河尊享2

如果你的核心诉求是省心。

不想换美元。不想猜汇率。不想人民币保单比美元保单少一截。

那我会优先看永明「星河尊享2」。

理由很简单。它目前数据里最突出的点，是人民币IRR和美元IRR同为6.31%。差值0%。

这对人民币保单客户很友好。

尤其是你本来就不想折腾汇率。这个产品的逻辑会更顺。

但我也不会把它说成完美。

你还要看自己的提领节奏。看实际计划书。看年龄。看缴费期。看保单货币和未来用途是否匹配。

只看对冲成本，它很强。

看重国资背景和稳定兑现，国寿傲珑盛世更合适

如果你最在意的是稳。希望保司背景更中资。希望人民币底层资产占比更高。

那我会把**国寿「傲珑盛世」**放进重点比较。

它的30年IRR差值是0.51%。单看对冲成本，不算漂亮。

但国寿的逻辑不是这个。

它的优势在国资背景。人民币资产资源。还有傲珑系列分红实现率稳定。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。这个数据，我会认真看。

换成我是你，如果家里资金很保守。对美元资产波动天然不舒服。国寿会比很多高演示外资产品更容易睡得着。

但要接受一点。

它不是“最高演示收益”的买法。是稳定偏好的买法。

想长期提领，永明和安盛更值得细看

如果你买人民币保单，是为了以后长期取钱。

比如孩子教育。退休现金流。每年补贴家庭开支。

那我会重点看永明星河2 / 安盛盛利2这类提领设计更强的产品。

素材里提到，它们复归红利占比高。并且在5106提领后，账户依然持续增长。

这类产品最适合的，不是短期回本焦虑的人。

而是已经想清楚资金用途的人。

每年要取多少。取多久。剩余账户要不要继续滚。身故传承要不要保留。

这些问题想清楚，提领型产品才有意义。

我自己会更喜欢复归红利占比高的设计。因为它在长期现金流里更稳一点。

只看保证收益，太保世代鑫享很有特点

如果你完全不能接受非保证部分波动。

那我会让你重点看太保「世代鑫享」。

它的保证IRR约1.9%。在全港是很突出的水平。

这点我认可。也很少见。

只看保证收益，太保世代鑫享确实是强项。

但你要明白，保证高，通常意味着产品设计更偏稳。最终总演示未必永远最亮眼。

它适合的，是保守型家庭。尤其是很在意本金安全感的人。

你别拿它去和高弹性的分红产品比冲刺收益。那不是同一类需求。

想兼顾内地养老社区，国寿和太保要多看一眼

还有一类客户，很现实。

买保单不只是为了钱。还想未来能和养老资源结合。

那国寿和太保可以多看一眼。

素材里提到，国寿 / 太保都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这个权益不能替代产品收益分析。

但对一部分家庭很有价值。

尤其是父母养老安排。高龄后的照护资源。异地养老。医疗便利。

这些东西，不完全能用IRR衡量。

如果你本来就有养老社区需求。那它会成为加分项。

我的排序，不是唯一答案，但很明确

实话跟你说。如果只问我怎么选。

不想折腾汇率。优先永明「星河尊享2」。

看重中资稳定。重点看国寿「傲珑盛世」。

想做长期提领。永明和安盛「盛利2」都要认真比。

极度保守，只看保证。太保「世代鑫享」更对口。

想把保单和内地养老资源挂钩。国寿、太保要放进候选。

我不会建议你只按演示IRR排序。

那样太粗糙。

人民币保单真正的差异，在成本。资产。兑现。提领。权益。

写在最后：跨境保单有些话要提前说清

最后讲几句不那么好听，但必须讲的话。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前一定要了解清楚。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

计划书里的演示收益，也不是承诺收益。

产品选择要结合资产规模、风险偏好、提取需求来看。短期要用的钱，不适合放进长期分红保单。

我更不建议你因为某个产品最近热，就急着下决定。

港险不是短跑。

它更像一笔长期家庭资产安排。

当时要是有人告诉我就好了。人民币保单不是“免汇率风险”的代名词。它只是把汇率管理从你手里，转移到保司体系里。

这件事本身没有问题。

但你要看清楚，谁在管理。成本是多少。未来怎么兑现。

大贺说点心里话

如果你已经看到具体计划书，别只问哪款收益高。把缴费、提领、分红实现率和对冲成本放在一起看，答案会清楚很多。需要我帮你一起看，也可以把方案发来。