永明「星河尊享」人民币保单：收益一致，但别当成零汇率风险

你好，我是大贺。

今天是 2026年05月10日。这篇聊永明「星河尊享」。

最近问永明的人很多。尤其是人民币保单。

原因很直接。美元保单和人民币保单，计划书演示收益看起来一样。这个点太抓人了。

这话听着耳熟吗？

“买人民币保单，就不用担心以后汇率了。”

当年我就是这么被忽悠的。后来我才搞明白。这里面不是不能买。是不能按“零汇率风险”去买。

我吃过的亏，不想你再吃。

永明人民币保单，最容易让人误会的地方

**永明「星河尊享」**有一个很特别的地方。

美元保单。人民币保单。演示收益一致。

这在港险市场里很少见。

很多朋友看到这里，会自然脑补出一个结论。

我买人民币保单。收益跟美元一样。未来拿人民币。汇率也不用怕。

这就是最危险的误会。

我不建议你冲着“完美规避汇率风险”去买永明人民币保单。

原因很简单。它不是一个纯人民币底层资产的产品。

储蓄险到中后期，权益资产占比可能到 50%~75%。而权益部分，并不做汇率对冲。

说白了。你买的是人民币计价的保单。但里面很大一部分资产，依然跟美元资产有关。

它更像是套了一层人民币的皮。里面还是美元的骨。

这句话不太好听。但很重要。

尤其这两年，人民币资产信心回升。2025年三季度，个人购汇同比下降 12%。人民币结算占比提升到 53%。

很多人开始重新喜欢人民币资产。

这本身没问题。

但越是这样，越容易把“人民币保单”理解成“底层人民币资产”。

这两个不是一回事。

永明是怎么把人民币和美元演示收益做成一样的

我们先把机制讲清楚。

永明不是在变魔术。

它是用了一套很漂亮的金融结构。

永明产品长期目标资产组合里，固定收入资产占 25%~80%。非固定收入资产占 20%~75%。

也就是债券和权益都会有。

更关键的是。永明不分币种，把保单资金放进同一个资金池。这个池子里，绝大部分还是美元资产。

所以人民币保单在这里，更像一个“报价单位”。

不是说你交人民币。它底层就全变成人民币债券了。

这一点一定要分清。

你看它的投资策略。

固定收入资产的货币，和保单货币不同时，通常会使用对冲工具。目的是减少外汇波动影响。

这句话翻译成人话。

债券部分，可以做汇率对冲。

比如底层是美元债。客户选的是人民币保单。保司就用远期外汇合约，把未来美元收益尽量锁成人民币。

但非固定收入资产，也就是股票、权益这部分，不是同样的处理方式。

这部分有更大投资灵活性。也不预期全部按保单货币去锁汇。

这就是关键。

债券部分能对冲。股票部分不完全对冲。

你看到的人民币演示收益一致，是一个综合结果。

不是每一块风险都被消灭了。

更核心的地方，在中美利差。

现在的环境是美息高，中息低。

美债10年期收益率约 4.3%。中国10年期国债约 1.7%。

美元利率高很多。

按照抵补利率平价，也就是 CIP。当前美元换远期人民币，可以拿到约 2%多的溢价，也就是 carry。

这笔钱很关键。

它可以把人民币保单原本少掉的收益补回来。

这也是为什么永明能把人民币和美元的演示数字做得很接近，甚至看起来一致。

我觉得这套机制很聪明。

但我也会非常明确地说。

这不是零风险。它是用当前宏观环境，换来一套漂亮的演示结果。

现在美息高。中息低。结构是顺的。

一旦宏观环境反过来，事情就会变。

这不是我杞人忧天。

历史上发生过。

2010年到2018年，中国利率长期高于美国。

那时候做类似对冲，不是赚 carry。是要付成本。

这就是永明人民币保单最该被看懂的地方。

我不反对买。

但我反对把它理解成“美元收益 + 人民币安全垫”。

没有这么便宜的好事。

三个月的对冲，能不能撑住三十年？

这里是我最谨慎的地方。

跨境外汇对冲合约，一般签约期限是 3个月。

但保险期限，常常是 30年、50年。

这两个时间尺度，完全不是一回事。

保司要做的事，是用短期合约不断滚动。三个月一签。三个月一换。

现在环境好。对冲可能赚钱。

但三十年里，利率周期会变。汇率周期也会变。

我会把这件事看成走钢丝。

不是说一定会掉下来。

但你不能假装它是在平地上走。

如果未来中美利差反转。对冲从赚钱变成成本。那这笔成本谁承担？

我更倾向于认为，它大概率会反映到人民币保单的分红里。

也就是非保证部分。

你最后拿到的钱，可能和美元保单拉开差距。

这就是我对人民币版本最大的保留。

如果你只是短期怕汇率。想用人民币保单把所有不确定性包起来。

我不建议这样买。

短期焦虑，不该用一张几十年的保单来解决。

如果你本来就能接受长期跨币种资产。也看懂了分红会变。那是另一回事。

买港险，本来就不是买一个固定存款。

它是长期资产配置。

这里面有保司能力。有投资周期。有分红政策。也有汇率环境。

把这些都看清楚，再谈适不适合。

分红实现率合并披露，这点我不喜欢

再说一个很实际的问题。

永明目前的分红实现率，是不分币种合并披露的。

这会给消费者一个错觉。

好像美元。港币。人民币。实现率都一样。

但未来真发生分化时，你很难第一时间看清楚某个币种的真实情况。

永明官方文件里有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话很耐人寻味。

差别不显著，可以合并。

那差别显著以后呢？

可能再拆开。也可能你已经持有很久了。

这就是披露口径的问题。

2025年11月，香港保监局也提醒过消费者。分红保单要关注非保证部分风险。还要留意演示收益和实际收益差异。

当时提到，2024年全港分红实现率平均约 89%。

这个提醒很及时。

因为很多人看计划书，会自动把演示收益当成未来收益。

这是不对的。

我对永明这点的态度很明确。

产品可以强。但披露口径，我希望更细。

保诚按币种分开披露分红实现率。

这一点，我觉得更实在。

不是说保诚一定更好。

而是消费者能看见更多细节。

买长期分红保单，透明度很重要。

你不知道差异在哪里，就没法判断风险在哪里。

说完风险，永明真正值钱的地方也要讲清楚

讲到这里，可能有人会觉得我不看好永明。

不是。

我一直觉得永明是香港保险市场里的一个异类。

而且是很强的异类。

永明「星河尊享」这类产品，综合战斗力确实很高。

它的保证收益可达 1%。

这个数字，在香港市场里很有分量。

尤其是储蓄分红险。很多产品看起来演示很漂亮。但保证部分薄。

永明把保证收益做到这个位置，是它真正硬的地方。

永明母公司是加拿大背景。

底盘稳。

历史分红实现率也常年 100%+。

这些都不是随便说说。

再看货币转换。

港险底层 95%以上基本都是美元资产，比如美债、美股。

很多人买港险，最担心的就是汇率。

市场上也有货币转换功能。

但友邦、宏利、安盛这类公司的转换，本质上常常更接近“退保+重买”。

你按下转换键。原来的保单要处理掉。再按当时的产品和汇率重新来。

这就不是我理解里的真正转换。

永明和保诚，是市场里很少见的“真转换”。

保单底子不变。主要承担转换当天的汇率差。

在这一点上，永明和保诚确实是降维打击。

这也是为什么我说，永明不是不能买。

它很能打。

但它适合的是看懂规则的人。

如果你看中的是高保证收益。看中保司底盘。看中真货币转换。永明值得放进候选名单。

如果你只想找一个“人民币保单，彻底消灭汇率风险”。

那我不会推荐你这么理解它。

买错需求，比买错产品更麻烦。

写在最后：永明「星河尊享」能买，但别买成想象里的样子

我们把几个数据放在一起看。

万通富饶万家，50年美元 IRR 6.5%。人民币 IRR 6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益比美元低 0.6%~1.5%。

这才是更常见的情况。

美元资产收益高。人民币资产收益低。底层利差摆在那里。

美债10年期约 4.3%。中国10年期国债约 1.7%。

人民币保单想和美元保单赚一样多，本来就不容易。

永明能把演示收益做成一致，是它的能力。

但这个能力，建立在当前利率环境和对冲机制上。

未来环境变化后，人民币保单的实际分红，大概率会和美元保单分化。

这点我说得很直。

买永明人民币保单，不等于零汇率风险。

我会怎么选？

如果你是极度保守型。不能接受非保证收益波动。也不能接受未来币种分红分化。

我不建议你冲人民币版。

如果你本来就认可港险的长期美元资产逻辑。又希望多一个人民币计价选择。也看重永明 **1%**保证收益和真货币转换。

永明「星河尊享」可以认真看。

它不是完美产品。

但它是强产品。

区别就在这里。

知道风险以后还愿意买。这样的单，才拿得踏实。

先看坏的，再看好的。

这是我做港险这么多年，最想给你的建议。

大贺说点心里话

港险不是只看计划书数字。更要看你用什么渠道买、用什么币种买、未来怎么拿钱。如果你已经在比较永明，也可以把方案发我，我帮你看看里面有没有被忽略的信息差。