万通APEX：新加坡IUL更成熟，但它有几个指标很能打

你好，我是大贺。

今天聊一款最近不少高净值客户在问的产品。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

港新两地我都跑过。我对IUL的态度一直很直接。

选产品先选市场。

新加坡IUL市场更成熟。这个没什么好争的。产品多。公司多。方案也更成熟。

不过，具体到单品。万通APEX又不能简单丢进“香港IUL刚起步”这个框里。

别人只看一地，我做全球对比。数据摆出来，就会发现一个反差。

香港IUL起步晚。但APEX在几个核心指标上，确实有单独拿出来讲的价值。

IUL到底比终身寿险强在哪？

很多人第一次听IUL。会把它理解成“带投资功能的寿险”。

这个说法不算错。但太粗了。

寿险的发展，其实有一条很清楚的线。

从定期寿险。到终身寿险。再到万能寿险。再到IUL，也就是指数型万能寿险。

不管名字怎么变。寿险最核心的价值，一直是身故保额。

这是底层。不是现金价值。不是演示收益。

但真正拉开产品差距的地方。恰恰又是现金价值的增值能力。

传统终身寿险，很多人熟。它的身故杠杆通常能做到5倍以上。典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型投资策略是99%债券。投资演示收益大概在3.5%-4.5%。

IUL就不一样了。它典型挂钩的是100% S&P500。投资演示收益区间是6.1%-7.25%。

VUL更开放。覆盖股票、债券、基金。演示收益是2%-6%。但它的波动也更直接。

我会这样看。

终身寿险更像稳稳的传承工具。它确定性强。适合特别保守的人。

IUL更像“传承杠杆+指数增长”的组合。身故杠杆更高。现金价值的增长弹性也更大。

如果你只要确定性。终身寿险更舒服。

如果你有传承需求，又想吃到美股指数上涨的部分红利。IUL才值得看。

但别误会。IUL不是随便买指数。它不是基金。也不是投连险的简单换壳。

它真正的关键，在底层结构。

指数会跌，IUL凭什么说下有保底？

这个问题问得很对。

S&P500会跌。纳斯达克也会跌。黄金指数也不是天天涨。

那IUL凭什么讲“下有保底”？

答案在资金拆分。

IUL的保费进入保险公司后。会先扣掉前期相关成本。剩下的净保费，主要用于购买美债。美债每年产生的利息。再拿去买标普500等指数的看涨期权。

说白了。本金部分买债。利息部分买期权。

常见理解是，约95%保费买债券。约5%资金买期权。这个5%，本质上对应债券利息那部分。

这个设计很聪明。

指数涨了。期权有收益。保单账户吃到上涨红利。

指数跌了。期权最差归零。债券部分还在运作。保单不会像直接买基金那样跟着指数净值往下砸。

不过，这里一定要讲清楚。

保底不等于你任何时候退保都不亏。

IUL有保单成本。有保险成本。有行政费用。也可能有退保费用。

指数收益为0的时候。成本还会继续扣。这就是很多人容易看错的地方。

我喜欢IUL的结构。但我不会把它讲成稳赚。

它的核心，是用美债稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。这个逻辑能兼顾安全和成长。

但它需要时间。也需要市场环境配合。

短期资金，别碰IUL。

这句话我会说得很重。因为它本来就不是短线产品。

新加坡IUL更成熟，香港为什么还值得看？

讲IUL，绕不开市场选择。

香港保险发展历史长。到现在已经有170年。它在分红储蓄险领域，一直很强。

但在寿险板块。香港长期以传统终身寿险为主。

IUL是最近才开始热起来。2025年，万通、富卫、永明等公司。成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

截至今天，2026年05月10日。香港IUL仍然算早期阶段。选择不多。产品体系也还在迭代。

新加坡不一样。新加坡保险发展有115年。IUL市场已经成熟很多。宏利、全美、永明、大东方这些公司。都是新加坡IUL里的主流玩家。

百慕大也成熟。发展历史约130年。美国IUL市场更不用说。已经是成熟体系。

内地保险发展约30年。主流仍是人民币体系下的增额寿、年金和健康险。

这里我立场很明确。

单看市场成熟度，新加坡IUL优先级更高。

产品更多。公司更多。方案更丰富。投保路径也更灵活。

但香港IUL不能一棍子打死。

2025年前三季度，香港长期保险新单保费保持增长。投资相连产品，包括IUL。在高净值客户里的占比明显提升。

这个细节很多人没注意。

香港不是没有需求。而是产品刚开始追上来。万通、富卫、永明入场后。产品迭代速度很快。

新加坡赢在市场成熟。香港APEX赢在单品指标有亮点。

这是我今天写它的原因。

不是谁都适合买，门槛先摆清楚

IUL不是大众储蓄险。

这点必须讲在前面。

香港IUL对专业投资者要求很明确。需要持有800万港币以上流动资产。

这个门槛不低。也不是形式要求。

新加坡IUL的合格投资者条件更灵活。2025年10月，新加坡MAS更新相关认定规则后。常见标准包括三类。

个人净资产超过200万新元。金融资产扣除负债后超过100万新元。过去12个月个人收入不低于30万新元。

满足任一条件即可。

投保地点也不同。

香港IUL必须本人亲临香港签单。新加坡IUL要看保险公司。有些可以在境内线上完成签单。有些需要到香港签单。通常不需要专门飞新加坡。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能完成签约。

我会这样给朋友建议。

没有明确传承需求的人，不要硬上IUL。

只是想做储蓄。只是想追收益。只是觉得概念新鲜。都不合适。

但如果你已经有财富传承安排。也确实要配置大额寿险。还满足专业投资者资质。

那IUL值得重点看。

它不是普通家庭的第一张保单。它更像高净值家庭的传承工具。

万通APEX的账户和费用，重点看这几项

回到万通APEX本身。

它的账户结构不复杂。1个固定账户+3个指数账户。

固定账户。标普500 Plus。纳斯达克100 Plus。标普高盛黄金超额回报。

固定账户的保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户。上限率是10.00%。保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户。上限率也是10.00%。保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户。上限率是15.00%。保证绩效乘数是100%。

这张表很关键。它告诉你收益从哪里来。也告诉你收益上限在哪里。

很多人只盯着演示派息率。我反而会先看Cap和Multiplier。

上限率决定天花板。绩效乘数决定放大方式。这两个指标不行。后面演示再漂亮，也要打折看。

再看费用。

IUL主要费用包括几类。保费行政费用约6%。持有15年内有退保费用。还有保险成本。一般行政费用。账户价值费用。

我不怕产品有费用。我怕费用藏着不讲。

IUL一个好处，是费用结构相对公开。不像很多传统寿险。费用内嵌在产品里。客户很难拆出来看。

但公开不代表便宜。公开只是让你有机会算清楚。

我不建议拿APEX做短期资金停泊。

前期费用和退保费用都在。持有时间不够。体验很差。

一张计划书里，最该看的不是最高情景

看计划书，最容易被带偏。

高收益情景很漂亮。数字也很刺激。

但我做产品对比时。一定会先看低情景和中情景。

万通APEX这份示例是这样。40岁男性。趸交467,555美元。投保保额500万美元。标准非吸烟者SN。居住地A+。

先看悲观情景。派息率为0%。第30年退保价值归零。

这句话很重要。

很多人听到IUL下有保底。就以为账户永远安全。不是这样。

指数收益为0。保单成本持续扣。时间拉长后，现金价值可能被吃掉。

再看中性情景。派息率约7.73%。第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。IRR维持在4%-5%。

这个情景下。身故保障终身维持500万美元。

这才是我会重点看的情景。不夸张。也不悲观。更接近一份计划书的核心参考。

再看高收益情景。派息率约11.20%。身故保障从第30年约523万美元。增长到120岁约5.96亿美元。

这个数字当然好看。但我不会按这个数字做决策。

我会把它当上行情景。不是基础预期。

这里也能看出IUL和终身寿险的区别。

终身寿险收益确定性更强。适合追求稳健的人。尤其适合不能接受波动的人。

IUL弹性更大。但它吃的是市场上涨。也承受市场长时间不涨的压力。

保守型客户，我会优先终身寿险。

能接受长期指数逻辑的人，才适合IUL。

这不是产品好坏。这是性格和资金用途的问题。

写在最后：为什么APEX值得单独拎出来讲

最后回到今天的核心问题。

新加坡IUL更成熟。这点我不改口。

但万通APEX为什么值得单独讲？

看三组数据。

标普500账户。APEX演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100账户。演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金账户。演示派息率6.8%。

账户价值费用是1.2%。

数据摆出来就一目了然。

APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品里。多项指标确实领先同类竞品。

我的判断很清楚。

想选成熟市场，优先看新加坡。

想在香港IUL里挑单品，APEX值得进入候选名单。

但不要把它当万能答案。

IUL本质是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。不是单纯寿险。更不是短期理财。

它靠美债利息买期权。靠指数上涨抵扣成本。靠长期时间拉出价值。

适合的人。会觉得设计很漂亮。

不适合的人。会觉得前期费用重。回本慢。变量多。

我的态度是。有传承需求、有长期美元资产、有专业投资者资质，可以认真看。

除此之外。别为了一个新概念硬买。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看演示收益。真正要做决定，还是要把市场、费用、签约路径和自身资产安排放在一起看。想少走弯路，可以先把信息差补齐。