宏利「宏Z传承」港澳怎么选：香港限6.5%后，我更偏向澳门

你好，我是大贺。北大硕士，做港澳跨境保险第9年。

今天聊宏利「宏Z传承」。

不是单独讲一张计划书。而是讲一个现在很多家庭都会遇到的问题。

手里已经有香港保单。还想加一笔储蓄分红险。2026年这个时间点，到底继续去香港，还是转去澳门？

上周我陪一位上海做外贸的张姐，跑了一趟港澳。她之前纠结了三个月。看完两份计划书，十分钟就拍板了。

这事儿我给你掰开了讲。

张姐的困惑：香港保单还要不要继续加仓？

张姐不是第一次买跨境保险。

她早几年买过香港储蓄险。对香港保险的品牌、服务、美元资产，都比较认可。这次她想给家里再做一笔长期传承资金。产品看的是宏利这类储蓄分红险。

她的问题很直接。

“我已经有香港保单了。现在加仓，还是去香港吗？”

这个问题放在2026年看，已经不是小问题。

2025年，香港保险市场经历了一轮明显变化。监管政策收紧。高收益产品陆续退市。很多过去大家熟悉的计划书，已经看不到了。

但同一时间，澳门保险的热度起来得很快。

2025年一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占澳门总保费的51.2%。这里面以内地客户为主。

我自己的感受也很明显。以前客户问澳门，多半是备选。现在不一样。很多人是直接把澳门放到第一顺位。

澳门保单，正在从备选方案变成优选标的。

原因也不复杂。同样是国际保险公司。同样的产品底层。澳门现在的监管环境更宽。成本更低。收益演示也更有空间。

咱们先别看收益，先看你的钱要解决什么问题。张姐这笔钱，不是明年要用。也不是三五年要周转。她想解决的是孩子教育、家庭传承、美元资产配置。

这种钱，最怕选错长期规则。

香港新规后，6.5%已经是美元保单演示上限

张姐第一站还是去了香港。

这很正常。香港保险的品牌心智太强了。而且香港市场确实大。根据2026年4月新浪财经相关分析，2025年前三季度香港长期业务新造保单保费达到2645亿港元。同比增长55.9%。保单数量89.4万张。美元保单占比79.3%。

需求很旺。跨境投保没有退潮。

但需求旺，不代表规则没变。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。这条新规，对分红保单演示利率设了上限。

港元保单，分红演示利率最高6%。非港元保单，比如美元保单，最高6.5%。

这个变化，对普通读者来说可能没感觉。6.5%也不低。听起来还挺好。

但放在香港保险过去十几年的语境里，意义很大。

政策之前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍在7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。这也是过去很多内地客户愿意去香港买储蓄险的核心原因。

现在不一样了。

香港7%+演示收益的时代，已经结束。

这句话我会说得很直接。不是香港保险不行了。香港保险的监管更强了。合规性更清楚了。风险提示也更充分了。

但对追求长期演示收益的人来说，吸引力确实下降。

张姐当时问我。“只差0.5%到1%，影响真有那么大吗？”

我说，看短期不大。看50年、100年，就完全不是一回事。

素材里有一个测算。以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这就是复利。前面差一点。后面差很多。

说人话就是。短跑看不出来。马拉松后半程，差距会越拉越开。

还有一个背景，很多人容易忽略。

2025年10月17日，香港保监局推出D-SII分类框架。友邦和保诚被列为首批系统重要性保险公司。友邦偿付能力充足率达到257%。

这说明什么？

香港监管更严。头部公司安全垫更被看见。这对保单安全性是好事。

但话说回来。监管越严，演示空间越被约束。对张姐这种追求长期传承收益的人，这就是她纠结的根源。

我不会说香港不能买。但如果你买的是长期储蓄分红险。又特别看重长期演示收益。2026年再只盯着香港，我觉得不够。

到澳门后，同样的宏利，计划书味道变了

第二站，张姐去了澳门。

她一开始对澳门不算熟。很多内地客户也是这样。知道澳门旅游。知道澳门近。但对澳门保险，总觉得“是不是小一号香港”。

这个理解已经过时了。

澳门金融管理局AMCM，目前暂未出台类似香港GN16的演示利率限制政策。澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

注意。这里说的是演示。不是保证。

别被计划书忽悠了，重点看这几个数。保证现金价值。非保证分红。总现金价值。长期IRR。

但同样要承认。在长期计划书呈现上，澳门现在确实比香港更有空间。

2025年一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比激增40%。储蓄分红险占比超过80%。友邦、宏利、万通等国际品牌的澳门版产品最受欢迎。

这不是偶然。

高净值客户很现实。哪里规则更合适。哪里成本更低。哪里产品底层一致。钱就会往哪里走。

张姐最关心的，是宏利在澳门卖的产品，和香港是不是同一类东西。

我的回答很明确。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在港澳销售的主力产品，很多底层精算模型、投资逻辑、资产配置是一致的。不是说澳门随便做一个新东西。也不是换个壳就让你买。

澳门的优势，不是品牌变了。是规则环境变了。

这一点很关键。

如果只是一个小市场，产品底层也不清楚。我不会建议客户贸然换。但宏利这类公司在港澳都有成熟产品。澳门又有更宽的演示空间。这就值得认真看。

宏Z传承港澳对比：真正拉开差距的是第47年后

后来，张姐让顾问拉了一份宏Z传承港澳对比表。

这张表，她看了很久。

表里最重要的，不是前几年。

前46个保单年度，两边差距并不明显。保证现金价值一致。非保证总额也基本一致。到了第46年，两边复利IRR都是6.50%。

真正的分水岭，从第47年开始。

香港这边，被限制在6.5%。澳门这边继续往上走。第50年，澳门复利IRR到6.60%。第60年，到了6.82%。第80年，到了7.12%。第120年，到了7.25%。

对应的非保证总额差距很夸张。

第100年，香港非保证总额约1.20亿。澳门约2.27亿。第120年，香港约4.24亿。澳门约9.69亿。

当然，我要提醒一句。这些都是长期演示数字。不是确定到账的钱。

分红险一定有非保证部分。未来投资表现、公司分红政策、市场利率，都会影响真实结果。

但测评产品不能只说“非保证就别看”。这也不专业。

我的看法是这样。

同样底层、同样公司、同样长期资金，澳门版本更值得优先看。

原因不是它一定兑现更高。而是它现在的演示规则没有被香港GN16压住。计划书给出的长期上行空间更完整。成本端也更轻。

还有征费问题。

香港保险有0.07%—0.1%的强制征费。澳门是零征费。以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这笔钱单看不惊人。但长期复利里，成本少一点也是优势。

张姐最后问我。“如果是你，会怎么选？”

我说得很直接。

如果是我自己的长期传承钱。在宏利这类同源产品里，我会优先看澳门版。

短期用钱不是。保障型产品另说。但长期储蓄分红险，澳门现在的性价比更清楚。

让张姐拍板的，不只是收益，还有这些小细节

很多人以为客户最后拍板，只看收益。

其实不是。

真正让张姐放下顾虑的，是几个很实际的细节。

第一，澳门零征费。

香港保险征费是0.07%—0.1%。澳门没有这项成本。保费越大，差异越明显。

第二，澳门核保相对宽一点。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。对中高净值客户来说，这点很实用。尤其是资产证明复杂、收入结构多元的人。澳门的财务核保体验，通常更贴近内地客户习惯。

第三，通关方便。

横琴口岸24小时通关。对珠三角客户不用说。对上海、北京客户也很友好。飞到珠海或澳门，再安排投保，时间成本可控。

第四，税务环境有特点。

澳门免征遗产税。也免征资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

当然，税务规划不能只看一个地区税率。也不能把保险简单当税务工具。但做家族传承时，这些规则要放在桌面上看。

第五，货币选择也够用。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。对于想做多元货币配置的家庭，够用了。

我见过的客户里，十个有八个都踩过这个坑。只问收益高不高。不问投保成本。不问后续服务。不问核保能不能过。也不问以后谁来管这张保单。

张姐这次做得比较好。她不是被一个7.2%打动。她是把收益、成本、核保、通关、税务放在一起看。

这才是成年人做资产配置的方式。

但澳门也不是完美答案，法律和理赔要看清

我对澳门这轮机会的判断很明确。但我不想把文章写成一边倒。

澳门有优势。香港也有香港的底盘。

香港是普通法系。重视判例。合同执行更灵活。保险市场成熟度高。投诉机制也更完善。

澳门是大陆法系。依据成文法。条款更严谨。程序合规性强。对习惯内地法律逻辑的客户，理解起来反而更顺。

理赔效率上，香港也有优势。香港理赔通常是3—5个工作日。这个效率很强。

澳门服务更贴近内地习惯。有些服务支持微信客服。部分缴费安排也更符合内地客户的操作习惯。

还有一个数据可以参考。澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这个区间不算差。但我还是那句话。分红实现率不是未来承诺。它只能说明过去表现和公司分红纪律。

澳门适合长期资金。不适合短期周转的钱。

如果你两三年可能要用这笔钱。别碰储蓄分红险。不管香港还是澳门，都不合适。

如果你极度看重成熟法系和理赔速度。香港仍然有价值。

如果你最在意长期演示空间、投保成本、核保便利。澳门现在更值得放在前面。

这个判断，我不绕弯子。

写在最后：2026年加仓，我会把澳门放在香港前面

回到张姐的问题。

手里已经有香港保单。现在还要加仓。继续香港，还是换到澳门？

我的答案是：

长期储蓄分红险，尤其是宏利「宏Z传承」这类同源产品，我会优先看澳门。

不是因为香港不好。而是香港的规则变了。GN16之后，美元保单演示利率被压到6.5%。这对长期传承类保单影响很大。

澳门现在保留了国际保险公司的产品品质。也保留了多元货币优势。同时少了香港监管收紧后的收益演示限制。还少了保险征费。

在利率下行的大环境里，这种窗口不常见。

但我也会提醒你。不要只盯着7.2%。演示收益不是保证收益。分红险的核心，是长期持有。是家庭现金流规划。是你愿不愿意把这笔钱放足够久。

说人话就是。短期钱，别买。摇摆的钱，别买。看不懂条款，也先别急。

但如果你本来就有一笔长期不用的钱。想做美元或港币资产。想给孩子和家庭留一笔跨周期资金。那2026年再看港澳保险，澳门确实应该排到更前面。

张姐最后选了澳门。我觉得这个选择很合理。

不是冲动。是看完规则后的结果。

大贺说点心里话

宏利「宏Z传承」这种产品，买不买不是看一张计划书。更重要的是，你的钱适不适合长期放，以及港澳两地规则差异到底能不能为你省下成本、留出空间。